本文完工于2023年3月16日
今天凌晨的时候，看到欧美股市暴跌，银行股崩盘。不禁想到10年前，2013年情况也不好，2011、2012跌了两年，熊市氛围很浓，年初来了一拨春季躁动之后，小牛疲态尽显，随后美联储当时TARER启动（缩小国债的购买量），日本国债出现了著名的奇点时刻，中国6月银行体系闹钱慌，上证指数一下子崩到1849点。那时候跑路的人，全都抛在了10年最低点。
（一）如何应对尾部风险
(资料图片)
实际回头看，当时就是尾部风险，也叫做压死骆驼的最后一根稻草。老美一开始加了几次利息，银行都扛住了，但到这次还没加，就放了嘴炮，银行就垮了，这就是边际定律发威，资产价格取决于最后一个出价人的情绪。
所以此刻，如果对市场感到担忧，也是正常的，这就是人之常情，大家都是人不是神。但前一期《量化观察》中对深证1995-2023月级别「机构库存」情况统计显示，深证月级别上，「机构库存」已经消失了13个月，从过去28年的历史来看，至少「机构库存」消失的时间已经经历了至少大半，2023年上半年月级别上再度出现「机构库存」将是大概率发生。
过去28年里，长期「机构库存」消失后的再度出现，至少也是伴随着半年以上的局部火爆的板块行情（如2002年开始的重工业蓝筹行情，2013年的网游、影视等新经济题材行情），也有可能出现一波类似于1996-1997年、2006-2007年、2014-2015年、2019-2021年的大牛。
因此，市场总有空头雷霆万钧的时候，每到这种时候，请想一想，此刻纵然有风险，但承受这个风险，能得到一个什么样的未来。把账算清了，每个人的承受力不一样，行动自然不同，但知道都清楚自己该怎么做，也就不会有什么犹豫和恐惧了。
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博尔量化研究中心
2023-3-16
后记
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