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01

PART 随便聊聊

上周聊过一个话题,关于新能源板块,或者说赛道板块,为什么如今的分化显得特别严重。核心在于,这个新能源技术,到底是传统新能源,还是创新的新能源:

今晚再把它延展开讲明白一下这个逻辑。首先新能源大范畴,从17年开始发展,到19年正式全年爆发,21年达到了一个顶峰,基本上产业链上上下下的个股,都被挖掘得一清二楚了,业绩也完成了对应的证伪,就是真正利好的,已经反映出来在业绩,不行的,也从股价上看到的下滑,所以本质上大板块不存在太大的预期差,机构都用计算器把每个企业的预期市盈率计算得一清二楚。

列举一下:

这样的环境下,在渗透率和市场格局都已经趋于稳定的领域里面,基本上上下游的个股大多数是开始往周期股方向去估值,而不是从前的超级成长股逻辑,所以可以看到的是,很多锂电中游、光伏上下游等个股,都是顶着很低的市盈率,很好的业绩也不涨。这就是没有了预期差,已经都price in了股价里面,都在所有人预期之中,整体偏兑现,所以趋势偏跌,整体往下,是很合理的。

反观,一些真正有长逻辑,今年这么下跌的趋势依然能走出翻几倍的新能源股,无一不是新领域或者新技术的方向。

如户储出海龙头,今年翻了5倍:

充电桩龙头,今年翻了6倍:

大规格储能龙头,也4倍多5倍:

还有pet铜箔三杰:

钠电池也一堆几倍的票:

光伏领域,今年也是HJT和TOP技术的个股走势明显强势得多:

所以可以看到很明显的对比就是,在科技领域,市场永远都是喜新厌旧的。因为科技本身就是不断创新,创新是能更有效的降本、提高效率甚至达到一些之前我们没想到的功能,所以在科技股领域的投资,也是需要不断跟踪产业链的动态、技术的推演等等。

这里延伸的一个关于股票价格的变动,也是同样的逻辑。就是其实大部分时候,一个个股的价格,已经把它原有业务的价值充分反映了。要发生股票的变化,尤其是向上的变化,那么就一定是逻辑本身的不同。

比如为什么这一波反弹,医药中的新冠药和中药那么强,因为它背后是板块价值的重塑,以前新冠药的逻辑在于医院诊断后用,如果预期放开之后,轻症人数的增加、用药量的增加,加上自限性疾病的自购后居家隔离等逻辑,就重塑了。同时,中药涨的好的,也是这个逻辑,而且涨的更强,在于,中药更多还带消费属性,就是不管你得不得xg,你都有理由买点来备一点,这个板块的逻辑就演绎到了极致。莲花清瘟的以岭、止咳的特一之类的,就是这样的炒作逻辑。

当然,逻辑是水,情绪是浆,能演绎,必须有水,演绎得多强,就看情绪本身了,或者说,能认可这个逻辑的人、的资金有多少了。但这个只是决定一波行情的强度,逻辑的变化就决定了行情的有否。

落到具体的个股,逻辑也是一样。丰山集团,曾经配债股,大家应该都认识,当出配债的时候,它还是一个纯化工股,主要从事除草剂、杀虫剂行业。但是这一波,因为切入了钠电池赛道,整个走势与板块脱离,独立出来,就变得不一样了,也就是这一波上涨的主要动因:

我们经常说投资投资,甚至很多人把价值投资挂在口中。但是到底什么是投资,什么是价值投资?核心就是找寻企业价值发生变动的机会,寻找目前仍是低估价值的机会。而不是买一个股,套了,就告诉自己是价值投资,然后一直套套套,等听别人说完,就割肉,或者回本,就跑了。这真的不是价值投资,这是自欺欺人。

尤其是去年高位接盘白马股的,不断自我安慰,白马会一直涨,未来几年相信会再创新解套的。就算真的解套了,花个3-5年,回个本,或者赚个10-20%,真的就是价值投资吗?跑赢了利率了吗?跑赢了通胀了吗?价值在哪里?

价值,一定是来自变。上涨,一定是来自好的变。大盘涨,可能是流动性的变化,可能是企业盈利面的变化(经济的好转),也可能是投资者的预期变化,但是都是源自向好的变;板块涨,可能是行业周期转好,可能是政策主导方向,可能是逻辑结构重塑,但也都是源自向好的变;个股涨,抛开庄家坐庄炒作的个别案例,也是要么是企业盈利面变好、要么是切入新行业景气行业、要么板块逻辑重塑带动等等,都离不开向好的变。如果没有外部变化,它能稳住不跌,就已经是很给力了。

说这么多,核心是什么呢?就是我们总想抓住那些能涨的、涨得猛的转债,那就要理解一下他们正股所在领域的逻辑。

为什么我敢10月份说出大胆低吸中药债,为什么敢大喊医药医疗和信创是主线,自主可控延伸的系列都有机会?就是因为这段时间的变,核心发生在他们身上。

而当下,处于债基下跌,有杀溢价的空间下,选债围绕这个逻辑出发,更为重要。债基下跌,利好股市,利于转股价值上涨,不利于转债的债底价值和溢价率,那么选出那些正股更具上涨动力的转债,成了现阶段投资的重中之重。因为选对了,加上溢价率不高,分分钟让你爆赚,选错了,加上溢价率要下跌,分分钟亏傻。

1、众兴转债公告不下修,这个符合预期的,因为它PB只有1.01,不能下修低于市净率,所以就是本来就没下修空间,看的都是正股的上涨预期,4季度是金针菇旺季,业绩还是可期的;

2、思创转债公告不下修,那就没意思了,本来思创还是医疗信息化的,下修到底的话,有机会借东风一波解决,这下没预期了;

3、百达转债接受机构调研,表示公司重点发展新能源汽车零部件。经过前期 的研发和导入,公司已成功布局投资建设新能源汽车驱动电机轴、新能源汽车空 调压缩机动、静盘、电子转向铝件产品等汽车轻量化产品生产线,目前上述产品 已量产,未来根据市场需求拉动,公司产能将进一步提升。这种就是上述说的,企业的逻辑发生变化。以前主要是做冰箱压缩机,现在以新能源零部件为新的切入点,而且达到量产,就有向好的预期了。

想起来标题的话题还没聊完。所以什么才是新能源的新技术?

1、锂电的pet铜箔、碳基电极;

2、光伏的HJT、TOP;

3、储能的大储、钠电池、钒电池、液流电池;

4、还有一些新材料方面,如碳纤维。

......

02

PART 明日上市/申购

明天福22转债申购:

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