(相关资料图)

01

PART 随便聊聊

上周聊过一个话题，关于新能源板块，或者说赛道板块，为什么如今的分化显得特别严重。核心在于，这个新能源技术，到底是传统新能源，还是创新的新能源：

今晚再把它延展开讲明白一下这个逻辑。首先新能源大范畴，从17年开始发展，到19年正式全年爆发，21年达到了一个顶峰，基本上产业链上上下下的个股，都被挖掘得一清二楚了，业绩也完成了对应的证伪，就是真正利好的，已经反映出来在业绩，不行的，也从股价上看到的下滑，所以本质上大板块不存在太大的预期差，机构都用计算器把每个企业的预期市盈率计算得一清二楚。

列举一下：

这样的环境下，在渗透率和市场格局都已经趋于稳定的领域里面，基本上上下游的个股大多数是开始往周期股方向去估值，而不是从前的超级成长股逻辑，所以可以看到的是，很多锂电中游、光伏上下游等个股，都是顶着很低的市盈率，很好的业绩也不涨。这就是没有了预期差，已经都price in了股价里面，都在所有人预期之中，整体偏兑现，所以趋势偏跌，整体往下，是很合理的。

反观，一些真正有长逻辑，今年这么下跌的趋势依然能走出翻几倍的新能源股，无一不是新领域或者新技术的方向。

如户储出海龙头，今年翻了5倍：

充电桩龙头，今年翻了6倍：

大规格储能龙头，也4倍多5倍：

还有pet铜箔三杰：

钠电池也一堆几倍的票：

光伏领域，今年也是HJT和TOP技术的个股走势明显强势得多：

所以可以看到很明显的对比就是，在科技领域，市场永远都是喜新厌旧的。因为科技本身就是不断创新，创新是能更有效的降本、提高效率甚至达到一些之前我们没想到的功能，所以在科技股领域的投资，也是需要不断跟踪产业链的动态、技术的推演等等。

这里延伸的一个关于股票价格的变动，也是同样的逻辑。就是其实大部分时候，一个个股的价格，已经把它原有业务的价值充分反映了。要发生股票的变化，尤其是向上的变化，那么就一定是逻辑本身的不同。

比如为什么这一波反弹，医药中的新冠药和中药那么强，因为它背后是板块价值的重塑，以前新冠药的逻辑在于医院诊断后用，如果预期放开之后，轻症人数的增加、用药量的增加，加上自限性疾病的自购后居家隔离等逻辑，就重塑了。同时，中药涨的好的，也是这个逻辑，而且涨的更强，在于，中药更多还带消费属性，就是不管你得不得xg，你都有理由买点来备一点，这个板块的逻辑就演绎到了极致。莲花清瘟的以岭、止咳的特一之类的，就是这样的炒作逻辑。

当然，逻辑是水，情绪是浆，能演绎，必须有水，演绎得多强，就看情绪本身了，或者说，能认可这个逻辑的人、的资金有多少了。但这个只是决定一波行情的强度，逻辑的变化就决定了行情的有否。

落到具体的个股，逻辑也是一样。丰山集团，曾经配债股，大家应该都认识，当出配债的时候，它还是一个纯化工股，主要从事除草剂、杀虫剂行业。但是这一波，因为切入了钠电池赛道，整个走势与板块脱离，独立出来，就变得不一样了，也就是这一波上涨的主要动因：

我们经常说投资投资，甚至很多人把价值投资挂在口中。但是到底什么是投资，什么是价值投资？核心就是找寻企业价值发生变动的机会，寻找目前仍是低估价值的机会。而不是买一个股，套了，就告诉自己是价值投资，然后一直套套套，等听别人说完，就割肉，或者回本，就跑了。这真的不是价值投资，这是自欺欺人。

尤其是去年高位接盘白马股的，不断自我安慰，白马会一直涨，未来几年相信会再创新解套的。就算真的解套了，花个3-5年，回个本，或者赚个10-20%，真的就是价值投资吗？跑赢了利率了吗？跑赢了通胀了吗？价值在哪里？

价值，一定是来自变。上涨，一定是来自好的变。大盘涨，可能是流动性的变化，可能是企业盈利面的变化（经济的好转），也可能是投资者的预期变化，但是都是源自向好的变；板块涨，可能是行业周期转好，可能是政策主导方向，可能是逻辑结构重塑，但也都是源自向好的变；个股涨，抛开庄家坐庄炒作的个别案例，也是要么是企业盈利面变好、要么是切入新行业景气行业、要么板块逻辑重塑带动等等，都离不开向好的变。如果没有外部变化，它能稳住不跌，就已经是很给力了。

说这么多，核心是什么呢？就是我们总想抓住那些能涨的、涨得猛的转债，那就要理解一下他们正股所在领域的逻辑。

为什么我敢10月份说出大胆低吸中药债，为什么敢大喊医药医疗和信创是主线，自主可控延伸的系列都有机会？就是因为这段时间的变，核心发生在他们身上。

而当下，处于债基下跌，有杀溢价的空间下，选债围绕这个逻辑出发，更为重要。债基下跌，利好股市，利于转股价值上涨，不利于转债的债底价值和溢价率，那么选出那些正股更具上涨动力的转债，成了现阶段投资的重中之重。因为选对了，加上溢价率不高，分分钟让你爆赚，选错了，加上溢价率要下跌，分分钟亏傻。

1、众兴转债公告不下修，这个符合预期的，因为它PB只有1.01，不能下修低于市净率，所以就是本来就没下修空间，看的都是正股的上涨预期，4季度是金针菇旺季，业绩还是可期的；

2、思创转债公告不下修，那就没意思了，本来思创还是医疗信息化的，下修到底的话，有机会借东风一波解决，这下没预期了；

3、百达转债接受机构调研，表示公司重点发展新能源汽车零部件。经过前期 的研发和导入，公司已成功布局投资建设新能源汽车驱动电机轴、新能源汽车空 调压缩机动、静盘、电子转向铝件产品等汽车轻量化产品生产线，目前上述产品 已量产，未来根据市场需求拉动，公司产能将进一步提升。这种就是上述说的，企业的逻辑发生变化。以前主要是做冰箱压缩机，现在以新能源零部件为新的切入点，而且达到量产，就有向好的预期了。

想起来标题的话题还没聊完。所以什么才是新能源的新技术？

1、锂电的pet铜箔、碳基电极；

2、光伏的HJT、TOP；

3、储能的大储、钠电池、钒电池、液流电池；

4、还有一些新材料方面，如碳纤维。

......

02

PART 明日上市/申购

明天福22转债申购：

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