Z链研究员｜lvy 编辑｜LZ

(资料图)

摘要：11月2日，国富氢能冲击科创板失败。作为在车载供氢系统及加氢站成套装备领域的龙头企业，国富氢能从富瑞氢能控股子公司起家，到富瑞氢能创始人之一邬品芳辞去原职踌躇挂帅，是重新出发也是两位创始人的利益分割。

事实陈述：邬品芳、黄锋是富瑞特装联合创始人，共同控制公司。2014年起，邬品芳应减尽减地退出，及至消失于当前0.29%之下。黄锋虽非名义上控制人，但他与团队实则以内部控制人掌管着富瑞特装。

邬品芳为什么会退出富瑞特装呢？这原来是邬与黄两个人之间默契的利益分配，邬从富瑞特装手中拿走的是“国富氢能”，包括股权、资产、设备。

本内容写作者搜集了一切围绕富瑞特装、国富氢能、邬品芳、黄锋信息，相互佐证，形成证据链，这个结论才完全得以证明。

一、前序:

2014年6月12日，邬品芳开始了它作为富瑞特装控制人的第一次减持，数量为170万股。同一天，富瑞特装的另一驾车黄锋也开始了他的第一笔减持，数量与邬品芳相同，170万股。

这之后停歇了两年及至2016年，邬、黄这时虽已不是一致行动人，但两人一致做强做大富瑞特装的目标仍然一致。

两人的裂纹始于2015-2016年，富瑞特装经历三年高增长之后2015年断崖式下坠，从2014年净利润2.18亿元-92.49%负增长跌至1637万元，2016年更是洗澡式地以-1923.71%负增长巨额亏损2.99亿元。

就是富瑞特装“历史第二”亏损的2016年，邬品芳开始了清仓式撤退。2016年减持1次350万股，2017年2次550万股，2018年4次1029万股，2019年6次837万股。之后退出持股5%以下，不再披露。

与这个节奏相同的是，另一个邬品芳新平台公司“国富氢能”浮出水面。

二、国富氢能创立与股东：

2016年6月，张家港富瑞氢能装备有限公司(后更名“国富氢能”)发起成立，注册资金2000万。其中，富瑞特装认缴1400万，新云科技认缴600万，各持股70%、30%。

“富瑞氢能装备公司”的另一个股东“新云科技”是由富瑞特装子公司“上海富瑞特装”出资279万元与其他合伙人联合成立的有限合伙企业，上海富瑞持股45%。

由此推算，2017年5月前国富氢能为富瑞特装控股83.5%的公司。

三、国富氢能与富瑞特装分离及邬品芳与黄峰利益分割：

2017年5月，富瑞特装退出合伙企业“新云科技”，富瑞特装董事长邬品芳配偶姐姐的女婿王凯加入。

两年后的2018年6月，富瑞特装5600万元关联交易方式转让所持全部国富氢能56%股权至新云科技，退出国富氢能。新云科技持有国富氢能股权从24%增至80%。另外20%股权，由2017年引入的战略投资人“涌金系”旗下基金“涌源铧能”持有。

此时，富瑞特装为国富氢能提供了2000万元银行授信连带责任担保，国富氢能应偿还富瑞特装全部款项为9590万元。双方协商，国富氢能在2019年年底前解决欠款问题。

至2017年12月31日，国富氢能经审计所有者权益账面值为4109.93万元，净利润557.38万元，经评估市场价值6817.87万元。

富瑞特装对转让国氢能源股份，披露的理由是“燃料电池汽车市场处于起步阶段，产能释放有限，需公司持续输出利润输血国富氢能，但其资金仍不足致无法开发液氢新技术；且转股后，管理团队持股比例提高，帮助团队提高创业积极性。”

同时，董事长邬品芳辞去国富氢能董事长、总经理，副董事长、总经理黄锋辞去氢能装备董事职务。

四、为国富氢能提供3.8万平方米土地资源：

一切都在按邬、黄利益分割计划有序进展。第一步是股权，第二步是资产。

2017年12月，富瑞特装向国富氢能转让了位于张家港市杨舍镇晨新村3.8万平方米的张国用(2016)第0065280号土地使用权。至2018年5月31日，其账面值1255.93万元，评估值1,458.40万元，增值率16.12%。

经协商，国富氢能与富瑞特装这一块3.8万平方米土地最终确定对价为1523万元，该处土地在建的氢能源汽车供氢系统产业化项目发包主体由富瑞特装变更为国富氢能，并实际履行后续建设及付款义务。

公司披露的理由是，该项目计划投资约3亿，继续实施将影响公司流动资金并增大融资压力和财务成本；此外，燃料电池汽车市场处于起步阶段，短期难以产生效益。

这个事件后来被深交所问询。

然而，在2022年6月，国富氢能招股说明书(申报稿)第六节第五章第四项发行人存在部分资产来自于上市公司的情况中，并未出现对该宗土地使用权情况的描述。

2018年12月，国富氢能完成控股股东变更，王凯成为控股股东新云科技实控人和国富氢能法人。

2019年4月，富瑞特装2018年度业绩网上说明会，面对投资者质疑，董事长邬品芳回答称：“出售国富氢能是为寻求更多投资机会。”

这场业绩说明会两个月后，邬品芳辞去董事长、董事及董事会专门委员会相关职务，此后不再担任公司任何职务。

五、早期氢能源装备项目的设备转让给国富氢能：

半年后的2017年12月，富瑞特装2015年度非公开发行股票募资项目中“氢能源装备制造相关项目”购买的全部相关机器设备，转让给国富氢能。

该标的资产购买总价为3579.09 万元（含税）。截至评估基准日2019年11月30日，其账面原值为3182.41万元（不含税），账面净值2686.54 万元。

经协商，氢能设备确定转让价2732.68万。

富瑞特装的解释是，“该转让有利于减少投资性资本支出，补充流动资金，降低财务成本。”

这个事项也同被深交所问询。

在一切木已成舟后，邬品芳撕掉了最后伪装。2020年3月，邬品芳成为新云科技第一大股东和国富氢能法人。此外，他还通过增资及针对其个人股权激励计划，直接持有国富氢能3.80%股权。

六、狼与羊的故事：

2022年6月，国富氢能上市申报稿，邬品芳和王凯成为国富氢能实控人，两人合计控制26.85%股份。国富氢能团队中，除邬品芳外，还有3人曾在富瑞特装短暂任过职。

就在国富氢能上市的同时，富瑞特装又投资5000万元，在上海嘉定成立氢能合资公司。

据国富氢能披露申报资料显示，它处于氢能产业链上游，是燃料电池行业头部企业。2019-2021年营收持续增长，年复合增长率达23.2％，尚未盈利。2021年实现3.3亿营收，归母净亏损6988.19万。

它的核心业务车载高压供氢系统和加氢站成套设备均具有一定的技术门槛，近年市占率为业内第一。国富氢能同时布局液氢和电解水设备业务。

2022年6月，国富氢能拟申请科创板上市。2021年年末，国富氢能净资产7亿。发行前股本9004万股，计划发行3010万股，上市后估值约80亿元。

此时，新云科技直接持有公司1925.00万股，占国富氢能股权比例21.38%，为控股股东。邬品芳和王凯为实控人。

设立至今，国富氢能经历了十余次股权转让和增资扩股，目前有44名股东，并引入了多家投资公司。其中涌源铧能、泓成创投、涌兴投资的实控制人均为陈金霞，三家机构累计持股为7.13%，是实质二股东。

2022年，陈金霞以380亿位列2022胡润全球富豪榜第531位。她的另外一个身份，是2008年跳楼的资本大鳄魏东的遗孀。

之后，包括国富氢能在内的三家氢能企业科创板IPO皆因发行上市申请文件中记载财务资料已过有效期，需补充提交而中止审核。

11月2日，国富氢能提交撤回申请，上交所终止国富氢能在科创板上市的审核。舆论认为，此次撤回或与其存在诸多“隐患”未能解决相关：1.存在上市前大额突击入股嫌疑；2.营收方面存在人为调节收入以满足上市要求嫌疑；3.盈利能力与现金流风险；4.大客户频繁变更；5.招股说明书采购和资金拆借部分信息披露异常。

注释与参考：

【1】招股说明书和历年年报、公告；

【2】国富氢能：四年前富瑞特装5600万把控股权卖给董事长外甥，如今公司值80亿，文章来源：华夏能源网

【3】国富氢能：富瑞特装5600万卖给董事长外甥的公司，现在值80亿，文章来源：新浪财经

【4】涌金系加持富瑞特装原实控人邬品芳携国富氢能冲刺IPO，文章来源：新浪财经

【5】国富氢能采购数据自相矛盾，实控人辗转资本运作冲A失利，文章来源：百家号

【6】国金证券-燃料电池行业专题分析报告：国富氢能招股说明书梳理-221023

【7】又一家氢能公司上市遇阻，三大共性问题凸显行业困境，文章来源：新浪财经

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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