A股“防水茅”东方雨虹董事长李卫国，刚回国后不久就“火”了！
近日，一份调研纪要火遍全网，让东方雨虹备受市场关注：
“李卫国回来救火了”、“我现在回国是有一点悲壮的，主要还是得对投资人和员工负责”、“东方雨虹要裁员1000人”…
(资料图)
尽管东方雨虹内部人士火速辟谣，但市值缩水850多亿、营收净利双降却是事实，三季报更像是对大家阐明东方雨虹的“日子有多不好过”！
和贾跃亭、潘石屹相比，防水行业首富、“防水茅”东方雨虹创始人李卫国回国的决心非常坚定，而且被涂上了一抹“悲壮”色彩。
面对房地产行业下行的压力，早已隐退幕后的常德首富李卫国“悲壮回国”，试图挽救东方雨虹于水火之中。
只是，防水茅”还有得救吗？
壹
“防水茅”东方雨虹（002271.SZ）董事长李卫国这几天“火”了。
前不久，一份调研纪要指出，在海外呆了一段时间的李卫国业已回国，并称，“我现在回国是有一点悲壮的，主要还是得对投资人和员工负责”。
李卫国透露了诸多“爆点”：公司2022年全年收入位数增长，要保证两位数很难，利润下滑争取控制在25%以内。地产业务下降55%，6月以后都现款发货；
此外，李卫国还称，将争取将公司做到2000亿元市值，2023年东方雨虹目标保持20%收入增长，70%利润增长、跳出地产周期、裁员1000人等信息，迅速引起广泛关注。
值得注意的是，网传调研纪要显示，李卫国谈及这一路周期的“心路历程”：“这一次在海外呆得久了一些，主要是3年多没见妻子儿女了。除了曾经P过，别的没做过违法违纪的事情，也没有偷漏税。”
尽管东方雨虹内部人士火速辟谣，但就裁员一事，结合市场现状，以及年内各企业裁员情况，笔者还是敏感觉察到了，防水行业的寒冬真的来了！
而东方雨虹的日子业确实不大好过。今年三季度，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润双降。这是东方雨虹上市14年来的首次单季业绩双降。
与之相对应的是，东方雨虹财务压力较大。截至今年9月底，公司账面货币资金（含受限资金）为42.5亿元，对应的短期债务近72亿元。
备受关注的是应收账款畸高。截至今年三季度末，公司应收账款账面价值超过151亿元，同比增加约42亿元。而前三季度，公司现金及现金等价物净增加额为-116.32亿元。
贰
说起来，东方雨虹绝对是国内防水行业当之无愧的霸主，但凡是重大工程，就有雨虹的影子。
乘着基建和房地产的东风，自2008年上市至今，业绩连年增长，市值更是上涨近300倍，因此东方雨虹被市场誉为“防水茅”！
2008—2021年，东方雨虹的营业收入从7.12亿元增长到319.34亿元，累计增长接近44倍；净利润从0.44亿元连年涨至42.05亿元，较2008年增长约94倍；总资产从6.6亿元一路飙升至497.33亿元，累计增长74.35倍！
东方雨虹董事长李卫国更是凭借公司的发展，一跃成为国内防水行业身价最高的人。
2020年10月，李卫国以285亿元元财富位列《2020年胡润百富榜》第173位，成为常德首富。今年李卫国以255亿元财富排名榜单第207位，再次成为防水行业首富！
值得一提的是，今年是李卫国第13次登上“胡润百富榜”，登榜年度为2009年-2011年和2013年-2022年。
东方雨虹主要从事建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务，公司下游主要是房地产等行业客户。受行业环境影响，房地产行业尚处于低迷状态。
今年前三季度，东方雨虹交出了一份并不那么让人满意的业绩答卷：营业收入233.79亿元，同比微增3.07%；归属于上市公司股东的净利润16.55亿元，同比下降了38.20%。
二级市场也是闻风而动，从7月份到10月份东方雨虹的股价整整单边下跌了4个月，跌幅高达55%！
截至11月22日收盘，东方雨虹跌2.22%报29.97元/股，最新市值755.18亿元。自去年6月以来，东方雨虹17个月市值已蒸发约853亿元！
叁
自2008年东方雨虹上市后，逐渐隐身幕后的李卫国，上次出席的重要签约仪式，是2016年收购德爱威，东方雨虹开始进入建筑涂料新赛道。
在公布三季报之前，东方雨虹股价刚刚创下两年多来的新低。自二季度不及预期传闻导致公司股价跌停后，东方雨虹股价已经不止腰斩。收入几近停止应收却大踏步向前，直逼200亿元的应收款或许是更大的一个隐忧。
雪上加霜的是，东方雨虹今年高管集体大规模减持套现近6亿。
面对如此压力，早已隐退幕后的东方雨虹创始人李卫国“悲壮回国”，试图挽救东方雨虹于水火之中，结果房地产受大环境影响，与之密切的防水材料企业东方雨虹也计提了不少坏账，从19年至今，累计约12.32亿元（具体参见报表吧）。
防水材料在市场上虽然具备广泛的用途，但主要需求还是在住宅市场（占比50%+），其次是民用建筑、基建、工业建筑，居家装修的卫生间、大楼的楼顶，地下车库等等，都需要。
东方雨虹曾经是恒大的战略供应商、合作伙伴，所以，雨虹就这样被恒大坑了3.5个亿的样子，那华夏幸福也有6000万左右的坏账，还有融创，总之被坑了不少啊！
地产业务依然是包括东方雨虹在内的众多涂料/防水企业的“痛”。李卫国坦言，2022年地产业务下降了55%，从6月份开始要求现款发货。
至于李卫国2023年实现“20%的收入增长，70%的利润增长，55亿的净利润”的目标，拿现在东方雨虹的形势来说，这可能是在画大饼。
肆
数据显示，2020年-2022年中报，东方雨虹净利润分别为10.97亿、15.37亿和9.66亿，2022年中报净利润达近3年最低值。
三季度经营情况继续恶化，营收、净利同比双双下滑，净利润同比下滑近4成，第三季度实现营业收入约80.72亿元，同比下降4.51%；归属于上市公司股东的净利润约6.88亿元，同比下降39.65%。
值得关注的是，今年前三季度，东方雨虹的应收账款余额达到151.49亿元，较年初余额增长72.86%。
此外，今年内，东方雨虹多位高管实施了减持。6月20日-7月8日期间，6名高管合计减持1212万股，累计套现5.61亿元。进入11月后，东方雨虹又遭机构的连续减持。相关报道显示，于11月3日、11月8日和11月10日，东方雨虹被深股通减持58.12万股、33.66万股和433.44万股，合计减持超525万股。
面对困境，李卫国给出的应对措施是：在毛利率更高的海外建厂；减少员工人数、卖楼控制成本，连自己的秘书都少了1个；通过光伏胶膜、基建等业务的发力，摆脱房地产行业的影响；想办法减少房地产企业带来的坏账。
只是，这一系列降本“增效”措施，能否挽救业绩持续下滑的东方雨虹呢？
就让我们拭目以待吧！
参考资料：
《董事长自曝“嫖过娼”？“防水茅” 网传调研纪要“火”了！》，读创
《董事长“悲壮回国”！危机重重的东方雨虹，迎来大利好？》，财经锐眼
《防水行业首富“悲壮”回国，撑得住“防水茅”东方雨虹的市值吗？》，野马财经
《东方雨虹董事长：我现在回国是有一点悲壮的，要对投资人和员工负责》，易简财经
《东方雨虹业绩14年首降市值蒸发800亿 192亿应收高悬现金流锐减116亿风险陡增》，长江商报
