斑马消费 范建

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三十年河东、三十年河西。

“江西猪王”林印孙，用35年时间，从濒临破产的县国营饲料厂厂长，变成江西首富。一着不慎，他一手搭建起来的“正邦帝国”，正面临破产重整的结局。

崛起

1964年，林印孙出生在江西抚州临川县下辖的小山村，村子距离县城30多公里，省会南昌对林印孙来说，更加遥不可及。

那个年代，林印孙和绝大多数村农孩子一样，记忆中充满了贫困和饥饿。好在，他的父母头脑比较灵活，为了养活一家人，在干农活之余，会做一些米糖，到外面去卖来补贴家用。

每次去卖米糖，林父都会带着儿子，让他去外面见见世面。县城与农村的确不同，宽阔的马路、行驶的汽车、热闹的商店……都让林印孙羡慕不已，他也在自己心里早早埋下了一粒种子“一定要出走山村，过上城里人的生活”。

学生时代的林印孙很调皮，热衷于上树掏鸟窝、下水摸鱼虾，唯独对学习提不起兴趣。

初中毕业之前，林父给了儿子两个选择： 要么继续读书，要么初中毕业之后，就去学木匠手艺。看着贫困的山村，想到自己曾经的志向，林印孙选择了前者。

以林家当时的条件，不可能同时负担几个孩子上学。为了让林印孙继续读书，他的姐姐被迫辍学。

林印孙好像突然醒悟了，学习发奋刻苦，决定考高中、上大学，改变自己和家人的命运。

可是，父母还是决定让他读中专。那时的中专生还“很香”，毕业之后包分配工作，可以捧个铁饭碗。

尽管不太愿意，林印孙还是了接受父母的安排。1981年，他以优异的成绩考入江西省粮食工业学校，就读大米、面粉加工专业。从临川一跃进入省会南昌，林印孙实现了“走出大山”的儿时梦想。

3年后，林印孙中专企业，被分配到临川县粮食局下属的大米加工厂工作。仅仅过了一年，时年21岁的林印孙，被任命为临川饲料厂厂长。

这是一个烫手的山芋，饲料厂经营状况不佳，已濒临破产。前几任厂长都无法扭转危局，甩袖而去。

林印孙初生牛犊不怕虎，与所有工人齐心协力，只用了5年时间，就还清了厂子的所有历史欠债，且经营状况越来越好。

1994年，临川饲料厂改制变身民营，林印孙顺理成章成为真正的主人。他以此为基础，建立正邦集团。业务范围从饲料加工，逐步拓展至畜牧、食品、种植等产业，成为江西省农业产业龙头企业。

2007年8月，正邦集团旗下饲料业务平台正邦科技登陆深交所，成为江西省首家民营农业上市公司。

同年，林印孙以10亿元财富首次进入胡润富豪榜。2020年，他的财富暴涨至320亿元，问鼎江西首富。

历险

猪肉是中国人最重要的动物蛋白来源，中国也是全球最大的猪肉消费国。

过去，国内生猪养殖以农村家庭散养为主，产业集中度低、效率低且不环保，无法满足日益增长的需求。

生猪养殖产业化、规模化大势所趋，一大批生猪养殖企业诞生并发展壮大。

正邦拥有饲料加工、兽药研发等产业，具有先天优势。2003年，公司收购江西省养猪育种中心，正式涉足生猪养殖业。

不过，正邦的生猪养殖业务真正高速发展，是在上市之后。借助资本优势，一路狂飙突进。

2013年，正邦科技生猪出栏量首破百万头大关，随后更是呈倍速增长。

在上一轮猪周期中，林印孙表现出了自己的“赌性”。为了抓住这难得的机遇做大规模，正邦科技豪掷重金，在市场上疯狂抢母猪、仔猪，以及各类养猪人才。

受益于猪价暴涨，2020年，正邦科技生猪业务收入同比增长超过两倍，达到348.34亿元，首次超过饲料业务。这一年，公司归母净利润同比增长100.53％至57.44亿元，一时风光无限。正邦集团出资购买9辆宝马X5和一辆保时捷卡宴，重奖对公司有重大贡献的员工，让所有打工人羡慕不已。

同样是在这一年，林印孙功成身退，将正邦科技的大权全部交给了儿子林峰。

林家父子可能都不会想到，转折会这么快到来。

2021年伊始，猪价行业急转直下，生猪养殖企业哀鸿一片，正邦科技尤甚。受惯性影响，正邦科技全年生猪出栏量仍同比增长56.14％，接近1500万头，成为仅次于牧原股份的“猪老二”。

在逆周期中，之前高价抢来的母猪，新建和租赁的产能，都成为了沉重的负担。正邦科技不得不紧急处置低效母猪、腾退闲置产能等，让经营成本飙涨。

这一年，公司生猪养殖毛利率低至-45.88％，远低于A股上市同行。2021年全年，正邦科技巨亏188.2亿元，成为行业亏损王。

今年以来，生猪价格逐渐回升，正邦科技却丝毫感受不到暖意。从4月开始，公司尚无法等到生猪长到100公斤的平均水平，就急于将它们推向市场。6月之后，公司生猪出栏均重，甚至已降到80公斤以下。

重整

比亏损更可怕的，是公司几近枯竭的现金流。

今年6月，正邦科技及部分子公司合计5.42亿元商票兑付逾期，危机的魔盒被打开。

随后，公司被媒体曝出，在全国多地拖欠养殖户的代养费、押金，饲料供应短缺，甚至出现了“猪吃猪”的惨剧。

为此，公司专程发公告澄清：饲料断供只是小范围偶发事件，公司已通过多种途径补充资金，生产经营正常。

不过，随后披露的半年报，将正邦科技的困局暴露无遗。

截至6月末，公司拥有货币资金18.76亿元（其中16.26亿元受限），公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计达159亿元，偿债压力巨大。期末，资产负债率已达102.88％。

无奈之下，正邦科技只能通过资产出售等手段，紧急回笼资金。

2月，公司与大北农签署协议，转让位于云贵川等西南地区8家饲料子公司股权，交易价格暂定为20-25亿元。在这笔交易中，正邦科技卖的不只是子，还有市场。双方约定，交易达成后，正邦科技及关联方，十年内不能在整个西南地区开展饲料销售业务。

即便如此，交易的推进仍出现了问题。

9月30日，大北农公告称，在对标的审计和评估过程中，正邦科技没有充分配合，导致相关报告无法出具；正邦方面，拒绝按照协议，配合公司参与过渡期管理工作；正邦收到预付款后，未按协议将资金用于标的公司的债务清理。

大北农认为，正邦科技的行为已构成违约，导致收购无法正常推进。因此，决定终止收购，并向法院提起诉讼，要求退还5亿元预付款，并承担相应利息及违约金，合计6.09亿元。

随后，正邦科技就此回应，满是委屈，但对于退款等具体事项，只字不提。

今年10月，正邦科技董事会又通过决议，拟将5家养殖业务子公司，以5.39亿元转让给湖北粮食公司。这对公司的巨额债务来说杯水车薪。

债权人们已没有太大的耐性了。

锦州天利粮贸是正邦科技的长期供应商，主要为公司提供玉米等原料。2021年，锦州天利粮贸与正邦科技及其子公司发生多笔交易，但公司拒付了开给其的920多万元商业承兑汇票。

10月17日，锦州天利粮贸向南昌中院申请对正邦科技破产重整，并同时提出预重整申请。南昌中院已决定启动预重整。

正邦科技深陷危局的同时，其控股股东正邦集团的状况也很窘迫。

截至今年6月，正邦集团总资产435.61亿元、负债452.32亿元、净资产-16.71亿元（未经审计）。

正邦集团及一致行动人合计持有上市公司14.78亿股，已累计质押13.02亿股，质押比例达88.15％。今年4月以来，正邦集团所持正邦科技股权，已多次被司法冻结。

几天前，崇安农业以正邦集团无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向南昌中院申请对正邦集团破产重整。