财联社|新消费日报10月27日讯(研究员 梁又匀),距离海天味业酱油添加剂舆论风波已过去近一个月。随着公司三季报发布,“增收不增利”的海天味业再度引发各方关注。


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财报数据显示,2022年三季度,海天味业实现营收55.62亿元,同比下降1.77%,归母净利润12.74亿元,同比下降5.99%。据悉,这也是海天上市以来,增长表现最差的三季报。

作为消费类大白马,海天味业三季度业绩、营收双双下降,引发了市场的担忧。10月27日开盘,海天味业开盘后股价跳水,最终收跌6.17%,总市值跌至2951亿元。

自添加剂舆论风波发酵至今,海天味业市值已累计跌去约886亿元。

综合前三季度业绩,海天味业累计实现营收190.94亿元,同比增长6.11%,但归母净利润同比略微下滑0.86%,为46.67亿元。

按照品类来看,前三季度海天重点业务酱油营收同比增长2.16%,而调味酱同比下降1.49%。此外,还有部分其他综合品类同比增长31.54%。线下渠道增长较为缓慢,线上渠道销售额占比仅为4.5%,但增速高达87.47%。

不过,这并非海天味业上市以来首次披露净利润下滑。

2022年一季度,公司曾披露期内归母净利润为18.29亿元,出现首次同比下滑,且降幅达6.36%;同期公司营收同比微增0.72%,为72.09亿元。

回顾几年业绩,海天味业已较难保持营收净利润同比双位数增长。2019年至2021年财报显示,公司全年营收分别同比增长22.66%、19.66%、4.09%;同期归母净利润增速分别为22.64%、19.61%和4.18%。

海天味业“酱油茅”的称号也在业绩增速的下降中遭到质疑。

进入2022年,海天味业强调要恢复双位数增长,并实定下营收、利润同比增长12%的目标,计划实现营收280亿元,净利润74.7亿元。在9月末的投资者调研中,海天味业高管曾明确提出,目前确实面临非常大的压力,但海天不会轻易放弃和放松目标,不会对目标做出调整。

然而,随着三季度“最差”财报的发布,海天味业的市场评价从“有望改善”转变为“静待拐点”。

东吴证券研报认为,添加剂事件于9月末发酵,预计对公司三季度业务冲击较小,单三季度公司酱油、蚝油疲软,或因B端餐饮需求恢复较慢,且竞对提前铺货下竞争激烈。海天味业长期竞争优势仍存,但短期成本高、需求偏弱情况下,公司业绩承压。

国盛证券研报则认为,目前利润率底部已过,叠加公司内部积极采取各项降本增效措施,预计后续盈利压力可控,2022全年利润有望同比略增,全年收入同比稳健增长。

民生证券表示,海天三季报表现基本符合预期,营收略有下降,但线上渠道实现高增长,依旧看好公司多品类发展下的长期稳健成长。

同时,多家券商研报均认为,海天2022年想要实现营收净利润12%的增长较为困难。三季报过后,机构纷纷下调其对海天未来两年的业绩预期,预计2022年营收增速约6%左右,预计全年营收约266亿元。

至于海天味业交出“最差”三季报的主要原因依旧是成本难题。自2021年起,大豆、白砂糖、包材等原料价格上涨,不断挤压着海天味业的成本。

据海天2021年财报显示,年内的社区团购价格大战,对公司渠道和销售造成较大冲击,使得公司不得不加大投放力度。但2022年社区团购影响力明显下降,公司毛利率仍未见恢复,反而出现继续下降的态势。

三季报中,海天味业并未提及营收下降原因,但综合企业半年报以及调研反馈,海天表示,原本已经高企的成本今年继续超预期上涨,产品盈利能力被压缩,未来采购成本下行空间有限,短期难以降低,全年仍面临较大成本压力。

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