【概述】

10月26日晚间，中兴通讯（000063.SZ）披露三季报，公司第三季度实现营业收入327.41亿元，同比增长6.46%；净利润22.54亿元，同比增长27.05%；扣非净利润18.25亿元，同比增长37.48%。前三季度实现净利润68.2亿元，同比增长16.52%，扣非净利润55.51亿元，同比增长55.30%。

【科普】

【资料图】

中兴通讯是全球电信市场的主导通信设备供应商之一，致力于为客户提供ICT产品及解决方案，集“设计、开发、生产、销售、服务”等一体，聚焦“运营商网络、政企业务、消费者业务”。

【解读】

2022年以来，中兴通讯业绩增速逐步放缓。2021年，公司归母净利润同比增长59.94%至68.13亿元。2022年第一季度，公司归母净利润同比仅增长1.6%，录得22.17亿元。第二季度，归母净利润为23.49亿元，同比增长23.84%。

扣非净利润方面，2021年为33.06亿元，同比增长219.23%。今年第一季度，扣非净利润19.52亿元，同比增长117.13%。第二季度，扣非净利润17.73亿元，同比增长33.87%。

不难看到，今年以来，中兴通讯归母净利润缓增，反映主营业务的扣非净利润增速逐步下滑。

具体来看，运营商网络业务是公司营收第一大来源，2022年上半年实现收入同比增长10.47%至387.21亿元，在营收中占比64.73%。这一业务毛利率为45.31%，相较上年同期增加2.48个百分点。消费者业务实现收入同比增长16.51%至143.92亿元，占比营收24.06%；政企业务实现收入同比增长18.32%至67.05亿元，占比营收11.21%。不过，这两个业务毛利率均发生了下滑，其中消费者业务相较去年同期下降1.53个百分点至19.29%，政企业务相较去年同期下降0.74个百分点至27.36%。

运营商网络业务是公司毛利的最大来源。据choice数据，2021年这一业务毛利润为321.4亿元，贡献高达79.63%。该业务毛利率的走高，是今年上半年公司业绩增长的内在成因。

招商证券认为，中兴通讯近年来将发展策略转向着力提升电信设备领域市场份额，公司的第一曲线业务增长逻辑正在不断被验证。预计公司将加速抢占无线、光传输、承载等高端产品市场份额，为第一曲线业务稳定增长提供坚实保障。此外，市场份额稳步提升有望释放规模效益，产品边界利润释放将促进利润端增长。

开源证券表示，在政企业务方面，随着产业数字化转型的加速，东数西算的推进，公司不断构建服务器及存储、数据中心等重点产品的底层竞争力，加快拓展互联网、金融行业，把握国内政企市场快速增长机遇。在消费者业务方面，公司以手机为核心，围绕个人数据和家庭数据及智能周边生态产品形成“1+2+N”格局，逐步加大对消费渠道的拓展；同时发挥现有家庭信息终端的产品优势，构建连接和视频类产品矩阵，逐步进入行业主流地位。第二曲线业务有望带来估值业绩双升。

来源：泡财经