在消费升级、政策驱动、绿色出行、以旧换新四大增量的推动下，中国电动两轮车的市场需求持续攀升，总市值近350亿元的行业龙头爱玛科技股价表现亮眼。

爱玛科技公告，预计前三季度净利润13.76亿元，同比增长138%。据计算，前三季度业绩已超去年全年2倍；Q3净利预计同比增长160%，据测算环比增长84%。

此外，作为中国最早的自行车整车制造厂家之一的中路股份前三季度累计涨幅达267%，位列两市第一。

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从爱玛科技和中路股份所属的两轮车概念板块走势来看，年初至今累计涨幅达21.68%，位列两市第一。

自2019年4月中国电动车新国标正式实施以来，两轮电动车的锂电化渗透率在逐渐攀升。研究机构EVTank数据显示，2021年，锂电版两轮电动车的产量为1317万辆，总体渗透率为24.2%。

按照中国给出的缓冲时间来算，2021-2024年是超标电动两轮车退出市场的过渡期，因此未来两年将是中国国电动车替换增长的高峰期，而且随着各地新国标过渡期限的临近，大量超标的电动两轮车将迎来清换，电动两轮车替换需求将迎来大幅上涨。

另外，今年两轮电动车的出口情况非常火热。中国国两轮电动车出口的市场规模不断扩大。2022年1到7月份，中国两轮电动车出口额达206.3亿元人民币，同比上涨超9%。PrecedenceResearch数据显示，21年全球电动自行车市场规模为175.6亿美元，同比增长6.49%，预计2030年达409.8亿美元，21-30年复合增长率约10%。

根据“新国标”颁布后，针对各省市区公布的上牌量数据统计，推算实际年销量约处于5000-6000万辆/年。“新国标”制定以来，长尾企业迅速出清，电动两轮行业格局加速整合，中国CR3已经从2017年的27%提升至2021年的67%。其中，雅迪控股以32.1%市场份额位列第一，爱玛科技紧随其后，市占率达19.4%，新日股份和九号公司-WD分别持有5.3%和1%市场份额。

2022年以来，在电动两轮车总需求继续提升的背景下，行业集中度继续保持上升，年底雅迪、爱玛合计市占率有望达到6成。而2021年行业内9家百万级企业的合计市占率为86%，相较而言，行业已逐渐进入格局集中的新阶段。预计未来3年内雅迪、爱玛市场份额合计约70%+，九号、小牛等电动两轮新势力及其他区域品牌合计占据15%左右的细分市场。

同时，随着行业格局逐步出清，头部企业逐步摆脱价格战，预测2022/25行业ASP将分别达到2050/2500，净利润率分别达到7%/8%，对应行业净利润69/110亿元，较2021年增长76%/181%。

其中，爱玛科技作为深耕行业多年的两轮车巨头，上市之后，产能布局进程明显加快。21年7月-22年7月，公司分别决定在重庆、台州、丽水、广西贵港四地共投资61.5亿元，拟新建四个全新的生产基地，其中丽水项目达产后可贡献300万台电动两轮车产能。

同时，爱玛科技持续推进渠道数量的拓展，截至22年上半年末，公司拥有经销商数量超过2,000家，终端门店数量超过2.5万个。在未来三年爱玛科技将新增11463家门店，届时门店总数将达到3.6万家，相较当前公司门店数量（截至22年上半年门店数量约为2.5万家）约提升50%。

不过，值得注意的是。今年以来，锂电池材料价格飞速上涨，带动锂电池成本，价格出现明显上涨。对于整车厂商，锂电池技术路线仍存在不确定性，盲目地自建产能可能成为沉没成本，加之整车厂商不具有专业电池厂商的技术储备优势。