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【资料图】

创维出关不易。

谈起创维这个品牌，已然家喻户晓。

从第一台健康不闪电视，到多元智能设备为一体的大型集团，经过30多年的发展，创维早已不再是当年的创维。

如今的创维已经从单一的彩电企业，发展成长为集彩电、冰箱、洗衣机、空调、数字机顶盒、厨房电器等业务于一身的综合型企业。

2022年发布的《财富》中国500强，创维集团有限公司排在252位。在资本市场中，也已有创维集团和创维数字两家上市公司。

可即便如此，创维电器出关依旧不易。

不符合创业板条件？

2021年3月13日，创维集团创始人黄宏生对外表示：“创维计划利用资本市场的开放性寻求发展，未来可能分拆10家上市公司，每家公司目标百亿规模。目前，旗下的互联网电视系统酷开网络与白色家电业务已进入上市进程。”

彼时，有网友调侃道：“黄老板老了，还认为当年环境，能10家公司上市？做梦，创维数字都是借壳才混上去的。”

现实中，创维集团的资产分拆大计首秀实际也困难重重。

国庆节前的9月30日，创维电器撤回了在创业板上市申请文件的申请。据悉，自2021年12月31日创维电器披露招股书拟在深市创业板上市以来，创维电器经历了多轮监管问询。

在第一轮问询中，所涉问题多达29个。第二轮审核问询函，所涉问题仍有高达11个。期间所涉内容包括关于业绩下滑、关于创业板定位等问题。

财务数据显示，2019-2021年，创维电器的营业收入分别为36.85亿元、37.39亿元和40.02亿元，净利润分别为1.75亿元、1.52亿元和1.24亿元。公司营业收入保持增长趋势，但最近两年净利润明显有所下滑。

对于这种“增收不增利”的情形，分析发现，可能源于公司ODM/OEM业务收入占比较高，直接拉低了公司的综合毛利率所致。

2019-2021年，公司ODM/OEM业务收入占比分别为49.53%、56.18%和58.22%。同期，公司综合毛利率随之逐年下降，分别为14.96%、13.19%和11.74%。

至此，也引发了深交所对创维电器是否符合创业板定位的质疑。

深交所要求公司结合高收入、低毛利率，同行业可比公司多为主板上市公司的特点，进一步分析论证发行人是否符合创业板创新性要求。

沦为后辈小米代工厂

一般印象下，大家对创维并不陌生。

早在1996年，创维便已是深圳市纳税大户第三名，创维集团也早于2000年就成功在香港主板上市。

2001年，创维彩电销售额突破70亿元大关，进入我国彩电业前三名。5月，我国第一条液晶背投生产线在创维投产，更一举奠定了创维的业界领先地位。

然而谁也不曾料到，昔日的彩电大王到今日却沦为了后辈小米的代工厂。

目前，创维电器ODM主要客户为小米、云米、国美、海信家电、澳柯玛等。其中，小米为创维电器的第一大客户，2021年创维电器对小米销售金额为5.36亿元，占当期销售总额的13.4%。

创维电器在招股书中表示，公司不断发挥制造优势，为小米等进行ODM贴牌生产。据了解，创维电器对小米的销售内容主要是冰箱和洗衣机。

创维电器则成立于2013年4月，是创维集团旗下重要的产业公司，主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的研发、生产和销售。

而创维在各方面的市场存在感均较低。截至2021年底，创维电器的冰箱产品国内市场占有率仅有3.78%，洗衣机国内市场占有率也仅有3.33%。

这还是创维电器相较同行业可比公司更低毛利率的结果。

截至2021年底，创维电器的毛利率为11.74%，远低于奥马电器的21.25%、海信家电的19.70%、海尔智家的31.23%等。

昔日彩电大王，在沦为小米代工厂的同时，其电视产品的市场地位同时也败给了后辈小米。

从全球前十大电视品牌销量分布情况来看，排名前三的品牌依次为三星、LG和TCL，小米则以8%的销量份额排在第五位，创维排在第七位，销量份额甚至仅有小米的半数，仅为4%。

研发成色不足却享受税收优惠

近年来，创维电器的研发投入比例成色也不足。

2019-2021年，创维电器的研发费用投入分别为1.36亿元、1.37亿元和1.51亿元，占营业收入比例分别仅为3.70%、3.66%和3.78%。

根据公司本次IPO募集计划，本次发行募集资金主要投向“年产80万台商用冷柜、多门冰箱及80万台干衣机、双子星洗衣机生产线扩建项目”、“高效营销网络建设项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”。

然而，这其中研发中心建设项目投资总额仅有1.14亿元，占本次项目投资总额仅为13.92%。

虽然研发投入占比较低，但创维电器仍被认定为高新技术企业，享受税收优惠政策。

公司于2016年11月被认定为高新技术企业，2019年11月，公司通过高新技术企业复审并取得编号为GR201932003930号《高新技术企业证书》。因此，公司在2019年至2021年享受减按15%的税率缴纳企业所得税的税收优惠政策。

2019-2021年，创维电器其他收益金额占比较高，分别为3633.76万元、7310.95万元和6980.16万元，占利润总额比例分别为18.66%、42.51%和53.33%。其他收益主要为政府补助、增值税即征即退、税费返还。

需要警惕的是，2006年7月，创维集团创始人黄宏生及其胞弟、创维前执行董事黄培升还曾因串谋盗窃及串谋诈骗创维数码5000多万港元被判监禁6年。

黄宏生被控于2001年1月至6月间，串谋其母罗玉英，从创维数码全资子公司创维集团有限公司（现更名创维电视控股有限公司）账户中盗窃公司50万港元。

而黄宏生兄弟被控于2000年11月至2004年10月间，与罗玉英及王鹏串谋，以佣金名义分别窃取上市公司资金221万港元和4838万港元。

除总计超过5000万港元的串谋盗窃罪名，黄宏生兄弟还被裁定串谋欺诈上市公司罪名成立。

对于本次黄宏生拆分创维的动机，无论是否有益企业发展，一个不得不警惕的现象是，黄宏生的身家或即将在这场拆分中迎来飞跃。