本文来源：时代周报 作者：宁鹏

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9月30日，A股三大股指高开低走，沪指收3024点，创业板指失守2300点。复盘A股三大指数9月走势，均未出现赚钱效应。具体来看，9月份，创业板跌幅最大，累计下跌10.95%；沪指下跌5.55%，深成指跌8.78%。

经历了一轮杀估值之后，多家机构分析指出，A股节后走势相对乐观。

风险偏好回落

从A股历年的情况来看，A股存在一定的“日历效应”。华西证券研报显示，复盘2010-2021年国庆前后市场表现来看，长假前10个交易日起，A股平均成交额呈现逐渐缩量，长假后市场成交额有所放大。从市场表现看，A股在长假后赚钱效应好于长假前。

除了长假前资金避险情绪阶段性提升外，A股还面临其他一些挑战。A股市场从5-7月快速反弹转为阶段性“震荡、颠簸”后，增量资金入场意愿不足，部分资金转为净流出。存量博弈格局下板块和风格轮动加快，在此阶段部分白马股的杀跌也提升了市场情绪脆弱性。

招商证券研报显示，三季度实际GDP增速可能在3.7%-4.2%的区间内。9月高频数据没有显著加速迹象，预计三季度向上超预期的概率较低，更可能靠近区间下限。

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各类指标显示，市场风险偏好走弱。从股权风险溢价和杠杆资金交易情绪指标来看，当前市场风险偏好处于近三年以来低位。此外，公募和私募基金仓位呈现小幅下降，基金发行份额处于低位，北向资金阶段性净流出，融资资金持续净卖出。

沪指临近3000点，无疑对部分投资者形成了较大的心理冲击。对于当前上证综指跌破3100关口，临近3000点这条“马奇诺防线”，安信证券研报认为，基于当前A股市场估值均处于较低水平，对于A股市场没有必要过度悲观，维持“震荡休整是为了更好的前行”的态度。

人民币在破7之后何时企稳成为A股的关键变量。相较美股，A股大盘指数3年估值分位偏低，但十年估值分位偏高。相较美股，A股成长指数3年估值分位偏低，但十年估值分位偏高。

相较其他市场，亚太市场的IPO相对活跃。毕马威报告显示，地缘政治和经济的不确定性继续影响全球市场气氛。与去年同期相比，2022年前三季度全球IPO市场上市宗数及募资金额分别下跌42%及60%。只有亚太区的IPO募资额较去年同期有所增长，升势主要受A股市场的大额交易所带动。　

机构看好节后走势

A股配置价值仍然被看好。美国指数编制公司MSCI(明晟)近日表示，全球投资者一直在利用符合沪深港通资格、行业均衡配置的MSCI中国A50互联互通指数作为管理中国A股配置的核心指数。MSCI认为，虽然部分投资者会对地缘政治的紧张局势等其他问题感到担忧，但中国A股可在全球资产配置中发挥关键作用，为全球投资者带来分散化和低相关性的好处。

低迷行情往往孕育着机会。招商证券研报指出，总的来看，9月PMI展现了不错的韧性。站在当前时点，更乐于强调变化发生所带来的契机，即稳增长的客观条件处于今年下半年以来的最好状态。

华鑫证券研报指出，内外经济货币周期背离，A股虽受美联储加息扰动，但仍有相对优势。全球风险资产在激进加息的浪潮下都有一定压力，但考虑到中国与外部经济周期背离，A股具有相对价值。

值得一提的是，节前两市成交额极度萎缩。9月30日,沪深两市成交仅5600亿元,创两年半以来新低。在此之前，两市成交额连续9天6000多亿元。英大证券研报据此认为，杀跌动能近乎衰竭。

此外，美联储加息靴子落地。英大证券研报指出，目前沪指临近3000点整数关口，无需过分悲观，节后震荡回升的概率大幅增加。