大盘全天低开后震荡走低，沪指盘中再创阶段调整新低，创业板指领跌。

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盘面上，能源类个股逆势走强，燃气股领涨，公元股份、山东墨龙、德龙汇能涨停。出口概念股表现活跃，家电板块大涨，华帝股份、日出东方、爱仕达、彩虹集团涨停。此外连板股表现强势，9只昨日涨停个股中6只涨停晋级。板块方面，厨卫电器、燃气、银行等板块涨幅居前。

下跌方面，锂电池等赛道股集体调整，华友钴业、宝馨科技、同兴环保等多股跌停。小金属、钠离子电池、TOPCON电池、航空发动机等板块跌幅居前。

总体上个股跌多涨少，两市超4400只个股下跌。截至收盘，沪指跌1.56%，深成指跌2.46%，创业板指跌2.57%。

沪深两市今日成交额6472亿，较上个交易日缩量190亿。北向资金全天净卖出38.4亿元，其中沪股通净卖出15.36亿元，深股通净卖出23.04亿元。

资本市场全线重挫

今日，亚太地区资本市场全线杀跌。

截至收盘，日经225指数收盘跌1.5%，报26173.98点，创7月初来低位；韩国综合指数跌2.45%，创2020年7月来新低；澳洲标普200指数跌0.53%，新西兰NZX50指数跌0.86%。

此外，美股期指今天亦出现跳水行情，小型标普当月连续指数一度跌近1%。另一个关键指标是，美国10年期国债收益率触及4%，创2010年以来新高。美债几乎全线杀跌，美债收益率相应地全线上扬。

受到外围市场影响，A股港股今日同步下挫。

A股方面，仅燃气、银行两大板块逆势上涨。锂电产业链调整幅度较大，华友钴业、西藏珠峰、维科技术、楚江新材等跌停。宁德时代跌超2%。此外，北向资金今日成交金额820.90亿元，占A股总成交额12.71%，交易活跃度下降6.20%。

港股方面，尾盘持续走低，截至16点收盘，香港恒生指数收跌3.41%，创5月10日以来最大单日跌幅；恒生科技指数跌3.85%。内房股领跌，新能源汽车股跌幅较大。个股方面，小鹏汽车跌近10%，理想汽车、蔚来跌超7%，思摩尔国际跌超8%，小米集团、美团、阿里巴巴等跌超3%。

欧洲方面，欧股开盘跌幅扩大，意大利富时MIB指数跌超2%，德国DAX30指数跌1.52%，英国富时100指数跌1.41%，法国CAC40指数跌1.54%，欧洲斯托克50指数跌1.61%。

市场杀跌原因复杂

首先，是美联储加息潮导致的美股调整风波。

由于美联储持续加息，美股已经跌入技术性熊市，全球熊市预期逐渐浓厚。根据Bespoke Investment Group提供的数据，今年以来，美股抛售范围广且程度深，追踪全美3000家市值最大上市公司的罗素3000指数，总市值一共蒸发超过13兆美元(即13万亿美元)，科技五大巨头市值分别大减5000亿美元。数据显示，罗素3000指数今年至今已跌24%，其中几家大型公司甚至较52周高点崩跌至少60%。

其次，美元指数持续走强导致的汇率风波。

近期，美元指数频频刷新高点，目前已经突破114点，最高触及114.72。受此影响，9月26日，英镑兑美元汇率一度下跌至1.0327美元，创37年来历史低点。英镑兑欧元汇率也下跌至1.0787欧元，创下2020年9月以来的最低水平。

此外，今日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破7.2关口。9月28日，人民币对美元中间价报7.1107，下调385点，创2020年6月2日以来新低。在中间价出炉后，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率随即跌破7.2关口，随后进一步跌破7.21、7.22、7.23关口，日内下跌超过500点。

在岸人民币方面，人民币对美元即期汇率开盘报7.1800，随即跌破7.20关口，最低同样跌破7.23关口至7.2302。数据显示，这是2008年2月以来，在岸人民币首次跌破7.2这一关口。

最后，地缘政治紧张进一步加剧的风波。

据新华社消息，“北溪”天然气管道系统遭到破坏。当地时间9月27日，负责建造与运营“北溪”天然气管道的北溪AG公司(Nord Stream AG)发表声明称，北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次，何时恢复供气无法预测。

受此影响，英国天然气期货周二涨超33%，欧洲大陆天然气基准期货也涨超21%。据环 球 网报道，俄经济学家拉克沙认为，“北溪-1”天然气管道事故将毫无疑问地对欧洲经济造成影响。

A股后续如何演绎

在多重因素扰动下，A股近期出现明显风险偏好回落和指数走弱。随着国庆节逐渐临近，时间也将步入金秋十月，后续行情如何变化？市场热点能否迎来复苏？这些问题成了投资者关心的要点。

在机构看来，短期依然保持谨慎，但对中长期普遍看好。

在众多私募眼中，四季度宏观环境将逐步改善。清和泉资本分析称，当前的宏观环境与2012年四季度存在诸多相似之处，参照历史经验来看，四季度经济有望加速修复，政策传导到实体经济的效率也会明显提升。从外围环境看，虽然近期海外紧缩预期再次升温，但随着利率高企、货币紧缩，美国经济会逐步放缓，通胀也将趋于回落。一旦美国经济开始衰退，美联储或将开始权衡政策目标和经济增长，加息或随之放缓。

对于后市投资，国泰君安观点是，股票投资枕戈待旦，强调确定性，不急于抄底。

9月以来A股、人民币汇率、港股等多个国内资产价格剧烈波动，并跌破关键位置，“弱经济现实、弱政策预期”所带来的经济预期下修与风险偏好下降正在成为当下核心的定价矛盾，A股市场进入减量博弈。

但事件冲击只是股价波动的表象，市场疲弱的背后是在逆全球化与大国竞争博弈的趋势变化之下“安全”的需求被提升至更重要的位置，这意味着总量政策供给的弹性变弱以及博弈经济政策与经济恢复动能的难度也越来越高。尽管大部分股票估值已经进入历史的低位区间，但是当前市场对复杂环境下的风险定价却并不充分，股权风险溢价要低于2022年4月、2018年9-11月、2012年-2014年。

经济预期下修、风险偏好下降成为当前股票市场调整的核心原因，博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得困难，在出现能够扭转当前经济预期和风险偏好的因素出现之前，股票投资上，建议不急于抄底，枕戈待旦，绝对收益控制风险头寸，相对收益强调股票资产的确定性：1)政策供给的确定性：军工/半导体/通信/高端装备；2)能源保供与实物资产通胀：煤炭/石化/电力电网；3)托底发力点：基建。