上银基金答疑1：说好的“固定收益”，为什么会亏钱？

债券型基金中的纯债基金，相对股票型基金或混合型基金来说，波动更小、预期风险更低，上银基金表示，大部分投资者喜欢把此类产品作为资产配置的基石。

(相关资料图)

也因为它的投资标的主要为“固定收益类”产品，它也总会给人“固定收益”的印象。但其实真正持有纯债基金的投资者会发现，这类基金也会出现波动甚至亏损，这是为什么呢？

首先，上银基金表示，要知道纯债基金为什么会亏损，得先知道它为什么会赚钱。上银基金表示，纯债基金80%以上的基金资产投资于债券，债券基金的收入主要来源是三大类：利息收入、价差收入、杠杆收入。

1. 利息收入：约定持有到期所能获得的票面利息收入。上银基金表示，这就是指我们买来的债券在每一年或者是每一个时间节点，付给我们的利息。上银基金表示，这是债券最主要的收益来源。

2. 价差收入(资本利得)：债券买入价与卖出价的差额。上银基金表示，因为流动性、市场利率、信用情况变化等原因，债券的价格是存在波动的。一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因此，上银基金表示，当债券购买价格越低，卖出价格越高，债券的收益就越高。

3. 杠杆收入：债券基金普遍会通过质押式回购等方式加上杠杆，也就是通过抵押手里的债券来增厚投资收益。上银基金表示，目前规定开放式债券基金杠杆率上限140%；封闭式债券基金的杠杆率上限为200%；定期开放式债券基金在开放期内的杠杆率上限为140%，封闭期的杠杆率上限为200%。

上银基金表示，了解了债券基金的赚钱模式，就能知道它的波动原因：债券的市价会受市场收益率变化而波动。上银基金表示，当债券市价/净价发生下跌，并且下跌幅度超过当天利息收入时，债券的整体价格也会随之下降。此外，债券投资还会面临利率风险、信用风险、流动性风险等。

上银基金表示，正因为债券投资有这些风险，所以纯债基金也存在波动和亏损的可能，大家在投资前务必要了解产品的风险等级和自身风险承受能力是否匹配。

上银基金答疑2：基金估值显示当天涨了2个点，可是基金净值更新才涨0.9个点，这是什么原因？

上银基金发现，很多投资者在第三方销售机构购买基金的时候，总会抱怨“基金估值和基金净值对不上”这个现象。这是为什么呢？

首先，上银基金表示，上图中这位投资者说的“估值”，实际上是基金的“净值估算”，是由第三方销售机构提供的一种服务，并非实际的“基金净值”，不能代表实际收益率。(注：此处“估值”概念与基金合同中的“估值”并非同一概念)。

“基金净值”和“基金估值(净值估算)”的区别是什么？

1. 基金净值：是一个确定值，上银基金表示，这指当前交易日基金总资产扣除基金合同中规定的各类成本、费用以及其它等各类基金负债后，算出的每份基金份额的单位净值。

上银基金表示，这个净值由基金公司进行统一计算得出，经过基金托管人复核后发布。上银基金表示，在基金开放期内，一般是工作日当晚陆续公布基金净值(部分类别基金可能更晚，具体以各基金的实际披露为准)。

2. 基金估值(净值估算)：多根据最近一期基金定期报告中公布的持仓、当天的市场涨跌来进行估算的。

上银基金表示，这个估值一般是由第三方销售机构发布，依据持仓及指数走势来预估当天净值涨幅，通常随持仓品种价格变动以及市场涨跌而变动。

那为什么净值和估值(净值估算)会有差异？

上银基金表示，这是因为第三方销售机构的净值估算主要是根据基金最近一期定期报告中公布的持仓及指数走势来估算的，这个估算会存在滞后性及片面性。