4月14日，国常会审议通过了《商用密码管理条例(修订草案)》。

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会议指出，近年来，商用密码应用愈发广泛，在保障网络和信息安全、维护公民和法人权益方面的重要性日益凸显。要全面贯彻总体国家安全观，进一步规范商用密码应用和管理，督促平台企业依法履行用户密码保护责任，确保个人隐私、商业秘密和政府敏感数据的安全。要更好顺应数字经济快速发展趋势，建立健全商用密码科技创新促进机制，推动商用密码科技成果转化和产业化应用，促进商用密码市场持续健康发展。

国内商用密码领域的头部厂商电科网安、三未信安、数字认证、江南天安等或将乘政策东风，受益于行业需求加速增长。

短期关注两条主线：

（1）政策驱动下政府侧需求景气度上行：吉大正元、格尔软件、电科网安

（2）估值合理+业绩确定性，受益行业估值体系提升：信安世纪、数字认证

中期关注细分行业壁垒与成长性

（1）军工资质壁垒：吉大正元、信安世纪（收购普世科技）

（2）金融行业know-how壁垒：信安世纪

（3）硬件开发设计壁垒：三未信安

长期关注跨场景突破市场边界的能力

（1）车联网安全：信安世纪、吉大正元、格尔软件、数字认证、电科网安

（2）物联网边缘计算芯片：三未信安