从持股量变化来看，25个申万一级行业在1月获得北上资金加仓。其中，有色金属、电子、钢铁等3个行业持股量较2022年末增幅居前，持股量环比增长15%以上。

有色金属加仓力度最大，持股量由56.76亿股增至69.19亿股，增持幅度21.91%，持股市值增长234.6亿元。2022年9月以来，有色金属便备受北上资金青睐，持股量连续5个月保持增长。同时有色金属也是1月涨幅最高的行业，行业指数累计上涨14.67%。

有色金属板块表现亮眼或由于近期主要有色金属商品期货价格集体反弹。沪锡主力合约自2022年11月开始反弹，累计涨幅45.26%，盘中价格达到去年7月以来高位；沪铜主力合约自2022年7月中旬持续攀升，最新涨幅达到26.48%，铝、锌价格1月同样表现较好。

重仓行业方面，经过1月的大幅加仓，北上资金持股市值最高的行业再度易位，其对电力设备行业的持股市值增长660.43亿元，超过食品饮料行业的持股市值，电力设备再次成为北上资金持股市值最高的行业。

自2021年8月以来，北上资金重仓中心从以白酒为主的大消费，转变成以锂电为主的碳中和方向，电力设备已经连续1年零4个月为北上资金头号重仓行业。从1月市场表现来看，A股仍以碳中和题材为主，电力设备指数1月大涨11.82%，北上资金继续看好低碳赛道。

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对于后续北上资金的调仓路线，业内认为，北上资金快速大幅流入A股后，消费、科技类的行业往往能够持续领涨，其中频繁出现在涨幅前五的一级行业主要有农林牧渔、电力设备和国防军工。北上资金边际偏好改善幅度最大的行业，在北上资金阶段性成为市场重要的主导要素后，往往能够获得超额收益。

展望2023年，海外主流机构对中国权益市场的态度普遍乐观。数据宝对各机构2023年年度展望报告进行梳理，发现海外机构普遍看好A股市场，认为中国经济筑底修复将支撑A股逆势上涨。

其中，瑞银集团预计MSCI中国指数的盈利增长为15%-20%，推动回报率达到25%-30%。高盛集团预计该指数未来12个月回报率可达16%。摩根大通预计该指数至2023年底指数将上涨17%。摩根士丹利认为该指数上涨14%。德意志银行预计2023年中国GDP将获得5%的增速，A股值得持续关注。

对于北上资金的后续走势，业内表示，在全球经济周期错位、美联储加息周期放缓的背景下，境外资金有望流入经济具有韧性的新兴市场。而中国经济复苏预期最为明确，北上资金流入或将持续。短期来看，北上资金持仓占比提升较多的消费和房地产值得跟踪；中长期看，电力设备等持仓绝对值已达到近15%，景气度有望维持高位。