财联社1月15日讯（记者 崔铭）三次冲刺港交所、有“体育游戏第一股”之称的望尘科技（02458.HK）即将于1月16日在港交所主板挂牌并上市交易。
(资料图片仅供参考)
深耕体育游戏垂直品类10年，让望尘科技在业界打响了知名度，并连续两年实现收益攀升。但因研发投入和营销投入的增长，公司当下也陷入了“增收不增利”的窘境。同时，体育游戏受限于上游版权方及下游人群规模的品类特点，对公司在理解目标人群、长线运营产品上提出了高要求。此外，随着三款“支柱”老游流水自然衰退，公司急需新品“输血”。新游能否顺利接棒、海外拓展成效或成未来看点。
三款老游支撑业绩
招股书显示，2022年上半年，望尘科技实现收入2.95亿元，同比增加62.9%。
收入依托于三款老游，分别是2014年推出的《足球大师》、2017年上线的《NBA篮球大师》，及2020年发行的《最佳11人—冠军球会》。2022年上半年，这三款游戏收入分别占公司总收入的18.7%、28.4%及52.9%。
一般而言，体育游戏可分为模拟经营类，如世嘉（SEGA）出品的《足球经理》系列，以及对战竞技类，如美国艺电（EA）出品的《FIFA》系列。望尘科技上述三款招牌游戏都属于模拟经营类。
一位游戏业内人士对记者表示，这类体育游戏侧重经理玩法，策略属性强，人物和画面的拟真度会弱一些。主要受资深玩家欢迎，这些玩家黏性高，也有很高的付费意愿。
目前来看，运营时间较长的两款游戏《足球大师》和《NBA篮球大师》用户数据出现了不同程度的下滑。
前者浮动较大，2019年至2022年上半年，平均月活用户数从25.6万人降至10.96万人；平均月付费用户数从1.99万人降至6214人。同期后者浮动较小，平均月活用户数从50.63万人降至50万人；平均月付费用户数从4.53万人降至3.55万人。
（《足球大师》游戏）
考虑到公司几乎所有的收益都来自这三款老游，对于产品的生命周期评估不可忽视。当下《足球大师》已踏入衰退期，运营接近尾声，《NBA篮球大师》和《最佳11人—冠军球会》尚处于成熟期，公司预计三款游戏剩余生命周期分别约为19个月、57个月及88个月。
对游戏公司而言，随着老游自然衰退，新游“输血”的重要性日益突显。据了解，去年7月，望尘科技上线了新游《最佳球会》，与之前的产品不同，《最佳球会》是一款主打对战竞技的体育游戏。
（《最佳球会》游戏）
“模拟经营类体育游戏其实做好数值，做好策略就够了，但电竞游戏需要‘硬技术’支撑，对画面、动作，以及实时要求更高，研发难度很大。”上述游戏业内人士表示。
记者注意到，《足球大师》《NBA篮球大师》《最佳11人—冠军球会》《最佳球会》这4款游戏都是自研，为了应对老游增长乏力，自2019年以来望尘科技加大研发投入，研发开支逐年上升。2022年上半年，望尘科技研发投入为3750.8万元，同比增长46%。
产品依赖上游版权方，精细化运营成关键
望尘科技所处的是一个非常细分的品类赛道。公开数据显示，2021年，在线运动游戏市场约占国内整个网络游戏市场的2.7%，市场权重相当有限。
由此可见，深耕存量用户、做好长线运营不失为一种实际的选择。业内人士告诉记者，体育游戏虽然不如大家所熟知的一些游戏品类那么“破圈”，但准入门槛是很高的，一旦做成就有望形成持续且稳定的收入来源。
“（体育游戏）绝大部分玩家都是男性，比较考验厂商对于目标用户、核心用户的需求理解，以及稳住一部分高净值玩家。比较明显的需求无非就是有没有知名球星、重磅球队、知名联赛的授权。”上述业内人士表示。
依赖授权是体育游戏这一品类最大的特点。除了平台佣金，望尘科技每年最大的成本，就是支付版权费的摊销费用。据招股书数据，2019年至2021年，版权费占当期总收益成本的比重分别为19.3%、21.3%和20%。
值得注意的是，望尘科技披露的现有与俱乐部等签订的知识产权特许均为全球非独家授权，并且有效期一般不超过3年，现有的特许授权基本都将在2022年或2023年陆续到期。
记者从业内人士处了解到，写实体育游戏授权一般分为两块：联盟和球员。拿篮球举例，如NBA篮球游戏一般要与NBA联盟签约，获得球队、联盟的相关授权；而球员的授权需要与NBPA（NBA球员工会）进行签约。足球写实游戏，会更加复杂——特定豪门球队，需要专门进行沟通授权。至于授权续签的条件，大部分授权方会要求达到一定比例的游戏流水分成，其核心还是看产品方是否保持良好的长线运营，保证流水的稳定。
望尘科技表示，已与众多体育联盟和俱乐部保持长期合作关系，拥有大量热门体育IP授权，包括FIFPro、NBA、NBPA，以及尤文图斯、曼城、拜仁慕尼黑、巴黎圣日耳曼、多蒙特、巴塞罗那等著名足球俱乐部。
值得一提的是，体育游戏的特殊性在于跟现实赛事相关联，开发商往往会在赛事期间加大营销投入，借助体育赛事扩大自身影响力。
Sensor Tower数据显示，在2022年卡塔尔世界杯刺激下，EA旗下游戏《FIFA Mobile》以2270万次下载，位列12月全球移动游戏下载榜榜首。
“体育热度会带旺游戏本身的产品普及或应用，从业务发展角度来看，用好赛事其实会有帮助，核心还是要看产品的运作模式和经营能力。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对记者表示。
新游接棒在即、海外反馈正向，未来想象力几何？
做为一家“小而美”的公司，望尘科技未来的成长性如何？从目前的迹象看，公司一方面正在足球、篮球之外，拓展新运动品类；另一方面也在加大海外市场布局。
据了解，望尘科技正在开发《MLB棒球大师》《NBA操作篮球》《NFL橄榄球大师》三款游戏，分别将于2022年Q3、2023年下半年前后和2024年下半年前后推出。
海外市场对公司收入贡献显著提升。据招股书数据，按地理位置划分充值金额，2020年至2021年，望尘科技中国内地市场的占比从91.3%下降至76.5%；中国内地以外的境外市场，其占比则从8.7%升至23.5%。
值得注意的是，海外市场不仅有大量的体育用户，还有丰富的运动品类。如上述公司针对棒球、橄榄球种类的新游，在海外市场受众更多。据了解，东南亚科技公司Sea的子公司Garena Ventures持有望尘科技的可转债，将于上市后自动转股。Garena作为知名海外运营商，或成为公司在海外地区发行游戏的助力。
（《最佳球会》游戏发行计划）
从目前来看，公司虽在垂直品类建立了竞争优势，但未来无论是升级现有产品，还是布局电竞游戏，势必会面临与业内强势对手的正面竞争（如EA、2K Games、Com2uS等），对公司的研发实力和运营能力都是一次考验。
张毅表示，体育游戏是一个比较新的赛道模式，近几年成长性不错。虽容量相对较低、吸金能力也有限，但拥有更大的创新创作空间，随着玩家的不断加入以及开发商做好社群运营，也会产生极大的吸金力。张毅判断，未来体育游戏可能会是游戏里成长最快的细分领域之一。
公开数据显示，2016至2021年，中国在线运动游戏的市场规模从34亿元增长至84亿元，复合年均增长率为19.83%，预计2022年市场规模将达94亿元。
（编辑 刘琰）
