白酒历来是人们假期消费的重点商品。纵观整个酒行业的发展趋势，总体发展尽管一定会受宏观环境的制约，但是白酒行业的销售仍有一定的弹性。

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投射在股市上，截至2022年底的一年里，上证指数跌了15.13%；深证成指跌了25.85%；创业板跌了29.37%；沪深300跌了21.63%；科创50跌了31.35%，而申万食品饮料指数和申万白酒指数相较于年初跌幅分别约为12%和13%，比较明显地跑赢了大盘。

消费者对白酒的需求必然与其所处的市场条件密切相关。通常情况下，由于疫情的控制，不仅会导致宴席、假日消费等“物理场景”的消耗量下降，还会降低消费的自信心。

打铁还需自身硬。从白酒企业的基本面看，似乎2022年的宏观形势并不是阻碍这些企业发展势头的“绊脚石”。

来源：东吴证券

迟日江山丽，春风花草香。随着2022年十二月的疫情控制逐渐得到控制，人流逐渐恢复常态，消费领域有望恢复。

比如上海，根据官方媒体报道，上海在新年假期的线上购物总额达到了120.1千万，同比增加了5.6%；网上购物总额达109.8亿元，较上年同期增加43.7%。

根据携程的统计，今年春节期间，全国各地的机票（单程）比去年同期增长了35%。许多公司都在加紧提高航线。这对于白酒产业而言在过去一年里，凭借着自己的“韧劲”挺过了消费者的动荡，而到2023年，他们将会再一次看到新的春季。

春节将是白酒企业，全年业绩的“试金石”

一年之计在春天，对于各大酒厂来说，过年是一场营销大战的重要时期。中国传统上，春节一直是我国酒业最重要的一年。送礼送礼、亲朋聚会喝酒等都是白酒的主要消费场所。

2023年的新年很特别。据国信证券最新研究，随着本轮疫情高峰期逐渐在全国各地到来，预计全国大部分区域感染阳性的高峰人群将在春节前康复。加之目前整个白酒产业的渠道库存量都在控制之中，对于酒类公司进行的年货销售也没有太多的压力。

疫情控制措施的调整将会显著促进人流的恢复。春节作为传统阖家团圆的节日，势必会有更多人群在春节返乡，从而引发了酒水、礼品等的消费热潮。对白酒行业而言，2023年整体“回春”的大环境十分清晰，这将为建立消费信心起到重要的推动作用。

经过2022年的波折，很多消费者因为收入下降或者所在企业业务量的减少，对白酒消费的信心出现了明显的下降。这主要体现在2022年次高端酒（300元/瓶-800元/瓶）的销量承压最大，库存压力相对较深。由于信心不足，人们平时消费可能会更多选择更加便宜的品牌，主动进行“消费降级”。

有关部门已经宣布自2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。近期，随着防疫管控优化，以往沉寂的消费者需求必然会有所缓解，餐饮、交通、旅游等各大城市的客流明显回升，部分商家出现了近一个多月难觅踪影的排队等位情况。

生活的复苏也被视为消费者信心继续复苏的一个趋势。白酒，尤其是中高档白酒，将从消费者的信心中受益。

而在中国，今年的年货销量将会是一块很好的“试金石”。但在目前的大背景下，想要获得好的成绩，可不仅仅是“躺着就行”那么简单，事实上，自2020年起，白酒产业的分化就已显现出来。

白酒业绩的增长，也并不会是“大锅饭”

2016-2019年是酒类公司业绩显著提升的“好年份”，但自2020年以来，由于受疫情等方面的持续冲击，整个酒类产业的发展态势出现了明显的改变。

根据东吴证券的数据，到2022年六月末，在所有公司中，有20%左右的公司都在亏本，这个数字从2021年末的15%下降到了15%，这也是2016年来的最大的亏损额。

这几年，白酒产量和规模以上白酒企业数量也是逐年降低的。在2022年6月底，规上白酒企业数量为961家，相比2016年的数量巨幅下降了约39%。2021年底的白酒产量也比2016年巨幅下降约47%。

根据最近几个证券公司的研究报告，我们可以得到一个较为共识的结论：近些年，白酒产业的整体发展趋向是强势企业不断壮大，名牌产品和高端产品的优势越来越明显。

总之，白酒公司出售的并不只是酒，而是它所代表的消费者的价值观。这个“顾客的价值观”可能是一个人的地位和品位，或者一个人的眼光。

截至2022年3季度末，高端酒企（1000元/瓶以上）的销售额的年化增长率和次高端酒企基本保持一致，稍稍低于区域性酒企；而高端、次高端以及区域性酒企的净利润年化增长率则相差不大。

虽然在国内市场上，高档酒的销量和纯收入都是遥遥无期的，但增速并不比非高档葡萄酒低多少，考虑到2022年市场的特殊情况，高档酒在市场上的表现会更加坚挺。

赋予消费者品味和独特的视野则是在全新消费时代，白酒企业必须打造的另一个优秀品质。而且独特的品味和视野往往并不直接和价格挂钩。

而可以是“酱酒赛道”赤水河谷的品味标签，主打原产地价值；也可以是具备“Z世代”吸引力主打年轻化或者主打“她经济”等的“性格”标签——讲白了就是让细分领域的消费者感到这个酒很酷。

此外，对于所有的白酒公司来说，数字化的产品和销售都是非常关键的。网络直播、智慧仓储、智慧物流等多方面的综合竞争，将会使公司的利润产生不同程度的利润，从而影响到市场份额。

多种类发展，拉动经济增长

《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》指出，坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。

最近，中国国家经济政策委员会副主任兼财经头条首席经济学家徐洪才在《中国报道》的专访中指出，这一届的中央经济工作会议，已经反复提到了要大力发展国内需求，并且要重视发展和发展，这表明到2022的时候，依赖于投资和出口的经济发展状况将发生变化。

目前，在广大群众中存在着很难有效地解决个性化、多样化的消费需求；在我国目前存在着严重的农村地区发展、居民收入分配不均衡等问题，而白酒产业无疑是最具发展潜力和发展空间的主要产业。

而对消费者而言，经济的发展，个人收入的增长，以及公司本身的转型，都会让更多的优质的产品进入到我们的生活中。