在经历过年初“刀片”风波、上半年经营业绩惨淡之后，桃李面包实控人价值4.8亿元股份又遭遇司法冻结，短保面包龙头迎来多事之秋。

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8月22日晚间，桃李面包控股股东及实控人之一的吴志刚与盛雅莉分别被法院司法冻结3300万股和1736.43万股，分别占其持股数量的21.78%和13.26%。

8月23日，桃李面包股价跌停。8月24日则呈现出横盘震荡的走势，最终收涨0.47%，报8.63元/股。

净利润连续下滑，毛利率创近年新低

8月14日，$桃李面包(603866)$发布2023年半年报显示，公司上半年实现营收32.07亿元，同比微增0.03%；实现归母净利润约2.92亿元，同比下降18.46%。

事实上，从两年前开始，桃李面包的净利润就持续下滑。2021年桃李面包实现净利润7.63亿元，同比下降13.54%；2022年实现净利润6.4亿元，同比减少16.14%。连续两年半，桃李面包的净利润都是负增长的状态，盈利能力不断下降。

针对净利润下滑的原因，桃李面包表示，主要是原材料价格同比上涨，以及部分新建项目投产后产能未完全释放，并且前期费用较高，导致毛利率同比下降；此外，即将投产的新建项目陆续进行人员储备，工资费用增加导致管理费用同比增长。

今年上半年，桃李面包的营收几乎不变，但部分原材料的价格上涨，导致营业成本增加2.23%，毛利率下降至23.48%，创下2019年以来的最低水平。2019年至2022年，桃李面包的毛利率持续下滑，分别为39.57%、29.97%、26.28%、23.98%。

据了解，桃李面包是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司，旗下拥有多款深受消费者喜欢的明星产品。但是，桃李面包的核心产品桃李品牌的面包及糕点上半年实现营收31.54亿元，相比上年同期减少了2403.37万元。

此外，在烘焙赛道高速发展的背景下，桃李面包的身边早已强敌环伺。曼可顿、巴黎贝甜等对手依然强劲；墨茉点心局等中式烘焙品牌涌入市场；良品铺子、三只松鼠等零食品牌也推出烘焙产品；甚至就连喜茶等茶饮品牌，以及瑞幸咖啡等咖啡品牌也推出了甜品、蛋糕等产品。竞争对手不断增多，身处其中的桃李面包压力陡增。

在东北遇“瓶颈期”，开拓南方市场又受阻

更为郁闷的是，在东北市场遭遇“瓶颈期”的桃李面包，在开拓南方市场时也遇到了巨大阻力。

根据公司披露，2020年至2022年，桃李面包在东北地区的营收分别为28亿元、28.8亿元、28.93亿元，分别同比增长5.14%、2.82%、0.47%。可以看出，桃李面包在东北市场增长乏力。

于是，桃李面包将目光锁定在南方市场，逐步建立中央工厂并开拓商超渠道，奔着“桃李满天下”的目标而努力。

但是事与愿违，从公司的业绩来看，桃李面包的“南下”之路并不顺利。2022年，桃李面包在西南地区、华南地区、华中地区的营收分别为7.86亿元、5.35亿元、2.02亿元。而在东北地区、华北地区的营收分别为28.97亿元、15.22亿元。营收的对比，似有“头重脚轻”之感。

另一组数据显示，桃李面包去年在全国范围内的平均产能利用率为81.39%。其中，东北地区、华北地区生产基地的产能利用率都超过85%，而华南地区、西南地区、华中地区生产基地的产能利用率分别为74.38%、70.6%、64.67%。

业内人士分析称，华东、华南等地区的烘焙市场发展较早，布局烘焙领域的企业众多，桃李面包需要面对的竞争压力较大。此外，桃李面包主要是通过商超渠道出售，而华东、华南地区的消费者喜欢去现制的烘焙店消费，他们更青睐于设计造型精致、有调性、具备差异化的面包产品。

在这种情况下，以桃李面包目前的品牌调性、产品品质和结构、产品创新升级的阶段去入局，是不能匹配烘焙重度消费人群的核心需求的。

陷入食品安全漩涡，众多难题待解

营收增长停滞不前，净利润连续下滑，毛利率水平也屡创新低，开拓南方市场遇阻，桃李面包的烦恼还不止这些。今年2月，桃李面包还陷入到食品安全的漩涡之中。

当时，辽宁鞍山一名女子发布视频称，自己买的桃李面包吃出了约有2cm左右的美工刀刀片，引发市场的强烈关注。随后，桃李面包发布微博表示，排除在生产过程中存在金属刀片的可能性，并请相关部门监督检查。此后不久，该回应便被删除。

览富财经网注意到，今年上半年，桃李面包的广告和宣传费用高达2864.83万元，而上年同期为2208.14万元，同比增长接近30%。这也是公司近年来广告宣传投入最高的一年。

在黑猫投诉平台上，关于桃李面包的投诉有350条左右，涉及的问题包括食品变质长毛、产品有异物、产品过期销售等，不过其中多数问题已经得到公司的回复。

食品安全问题如果无法得到足够的重视，任何企业都走不远！提升盈利能力、改善经营状况、开拓新市场等等，也就成了空谈。

众多问题亟待解决和处理，桃李面包的困境可能还会持续一段时间。