本文来源：时代周报 作者：何明俊
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“锂矿价格低的时候我们就采购，价格高就多挖点自己的矿”，网上流传的宁德时代（300750.SZ）2022年度股东大会纪要中的一个回答，揭示了这个动力电池全球霸主对锂矿资源极高的掌控力。
布局锂矿，已然成为动力电池厂商的共识，而锂的应用范围不止于新能源汽车动力电池，近年来高速发展的储能业务亦有海量需求。锂在未来一段时间内仍然会是关键资源，而深度布局产业链上下游的企业，将会在这场全球参与的新能源竞争中获得一席之地。
根据东吴证券测算数据，2023年宁德时代自身碳酸锂总需求约29.7万吨，而其拥有的权益产量约为8.25万吨。作为全球动力电池的龙头，宁德时代也无疑有着这样的“阳谋”。
提前落子海外锂矿，国内布局加速
信达证券研报显示，宁德时代对锂电上游产业链布局起步早、范围广。2018年至2020年，宁德时代先后参股North American Lithium、Pilbara Minerals Limited、天宜锂业、Neo Lithium Corp，以及North American Nickel（现Premium Nickel Resources Ltd）等公司，切入锂、镍、钴资源布局，通过包销、战略合作等方式保障原材料供应。
时代周报记者注意到，2018年至2021年宁德时代投资的锂矿以海外项目为主，如2018年斥资6600万加元投资North American Lithium，2019年5500万澳元投资Pilbara Minerals Limited，2020年858万加元投资Neo Lithium Corp，2021年2.4亿美元投资Manono。
加码海外锂矿项目投资，让宁德时代在数年间赶超韩国LG，一跃成为全球动力电池龙头。
据SNE Research数据，2018年宁德时代以23%的市场份额位居全球动力电池装机量首位，市场份额高于松下的21%；2019年，宁德时代市场份额达到28%，领先松下24%的市占率；2020年，宁德时代市场份额为25%，仍居首位，松下退居第三，LG化学逆势而上。
按照原来的格局，宁德时代将与LG化学在全球市场继续角逐，但锂价的攀升彻底打破了原有的竞争格局。Choice数据显示，2021年8月，沉寂已久的锂价一举突破10万元/吨“天花板”。在此之前，锂价长期处于10万元以下。
早早向上游布局的中游玩家，在高度依赖资源的行业竞争中往往拥有更强的实力。自此，提前布局锂矿的宁德时代迅速拉开了与LG化学等一众动力电池厂商的差距。据SNE Research数据，2021年宁德时代全球装机量高达96.7GWh，市场份额达到33%，远高于第二名22%的市场份额。
2021年报显示，宁德时代实现营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；实现归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%；实现扣非归母净利润134.42亿元，同比增长215.20%。
2022年，锂矿被爆炒，价格如同坐火箭，从10万元/吨跃升至55万元/吨以上，有交易平台最高冲破60万/吨。锂价暴涨的2022年，也是宁德时代加速布局锂矿的一年。
2022年1月，宁德时代投资7亿元与永兴材料（002756.SZ）合资设立宜丰时代，持股70%，该合资公司投资建设年产5万吨碳酸锂项目。同年9月，宁德时代787.03万元回购永兴材料手中30%股权。
2022年2月，宁德时代子公司四川时代新能源资源有限公司近日与甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司在成都签订合资协议。根据协议，各方将在符合国家战略性矿产安全保障前提下开展全方位合作，加快全省锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给，科学有序推进综合利用，促进新能源全产业链协同发展，为四川省万亿级动力电池产业发展提供重要支撑。
2022年4月，宁德时代子公司宜春时代以8.65亿元竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。2022年11月，宁德时代将原有的7.6%志存锂业股权增持至23.58%。2023年3月，宁德时代退股了志存锂业，但新增股东青岛星通启悦私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区晨道投资合伙企业（有限合伙）却与宁德时代有着千丝万缕的联系。志存锂业成立于2021年8月，成立不久后便得到宁德时代入股，据天眼查股权穿透，志存锂业的实际控制人为“隐形”锂业巨头南氏锂电。
时代周报记者注意到，2022年宁德时代在锂矿上的布局多以国内项目为主。随着海外锂资源并购敞口收紧，宁德时代在海外的布局速度大幅减缓，但由于国内对新能源支持力度不减，龙头企业对国内相关资源端的投资速度不降反升。
“目前，全球一些国家已经把发展锂电池技术上升到国家战略层面。正因如此，全球锂矿供给难以满足实际需求，部分政府还在保持观望姿态，既是希望在交易中获得更多利益，也是出于对国家战略安全的考虑而表现出的谨慎。”首都经贸大学工商管理学院研究员肖旭告诉时代周报记者。
按下锂价下跌加速键
2022年锂价的疯狂涨幅已令业内难以承受。
去年11月9日，长安汽车董事长朱华荣在2022中国汽车论坛上建议，“国家层面打击个别企业原材料囤货与炒作行为、加强政策引导，优化上游原材料资源配置，行业层面推动废旧电池及关键金属资源回收利用，完善动力电池回收利用管理体系。”
不久后，疯狂上涨近2年的锂价，因一家上市企业的“环保整顿”戛然而止，成为一个标志性的时间节点。
2022年11月29日，A股云母提锂龙头永兴材料公告称，公司全资子公司碳酸锂冶炼生产线因配合环保调查需要临时停产。“鉴于目前尚无法确定碳酸锂冶炼生产线恢复生产的具体时间，此次临时停产对公司业绩的具体影响尚无法预测。”
接下来的环保整治“风暴”，彻底推倒了锂价下跌的“多米诺骨牌”。同年12月，锂价开始下跌，从单日3500元的跌幅逐渐扩大至10000元以上。二级市场上，永兴材料、赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）等一众上游锂矿股股价同步下跌，扎堆站岗的投资者哀嚎声一片。
而随后宁德时代祭出的“大杀器”又再一次按下了锂价下跌的加速键。
2023年2月，市场流传，宁德时代推出碳酸锂价格仅为20万元/吨的“锂矿返利”计划，锂价加速下跌。市场消息称，“锂矿返利”计划只面向宁德时代长期战略客户，核心条款是：未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，与此同时，签署这项合作的车企，需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。
宁德时代第二家获评灯塔工厂的生产基地，图片来源：宁德时代官网
在官方的一场业绩发布会上，“锂矿返利”计划被证实存在，也可以看出，虽然坐拥众多锂矿，但宁德时代并没有打算在这方面赚钱，更多的是平滑上游价格波动，控制成本的考量。宁德时代董事长曾毓群表示，公司正在推进与长期战略客户的沟通——不是降价，公司获取了一些矿产资源，不想赚取暴利，分享到长期战略客户；如顺利落地，有利于客户、有利于行业；公司自有矿可以覆盖该次行动涉及的锂盐当量，仍将保持合理的利润水平。
4月4日最新数据显示，电池级碳酸锂跌破22万元/吨，创近一年新低。相比去年底54万-56万元/吨的高价，短短几个月跌幅超过60%。
下游车企利润或增加，全球锂矿产能充足
尽管锂价暴跌令上游矿商头疼，但对中下游却是利好，锂价的下跌不仅可以降低成本，锂交易也不再是上游独大。
有机构测算，按1Gwh可装两万台车进行粗略计算，碳酸锂每调整10万元/吨将影响每辆车2950元至3450元的利润，因此“锂矿返利”计划对下游车企有着一定的吸引力。
“锂价的走势会受多种因素影响，包括市场供需关系、宏观经济形势、政策变化等。”中泰资本董事王冬伟对时代周报记者说，“供应和需求变化都可能引发价格波动。在供给没有太大释放时，出现供需错配的可能性较大。”。
而全球来看，锂矿的产能也较为充足，据海通国际预测，2023年33家矿企合计产量预计折合碳酸锂当量达到97.9万吨，较2022年增加25.74万吨。而赣锋锂业旗下的Goulamina产能扩建，以及Sonora、Thacker Pass、Arcadia、Grota do Cirilo、Piedmont等海外锂矿投产，合计带来约7.9万吨新产量。
赣锋锂业旗下海外锂矿，图片来源：赣锋锂业官网
“电池过剩及新的固态非锂系列电池问世是锂价下跌的原因，”惠州棕铧电池产业研究院院长吴信达对时代周报记者说，“锂矿目前还有许多未开发产地。”
宁德时代董事长曾毓群曾预测，到2030年全球动力电池装车量将达到4800GWh，若1GWh的动力电池值10亿元，那么届时动力电池市场将是一块价值近5万亿元的“蛋糕”。面对如此大的市场，锂的自给自足是难以实现的，事实上也未必需要100%自给自足，厂商可以灵活地通过不同锂矿资源组合方式来满足供应。
只不过，对于中下游企业来说，自有矿产在价格波动较大的市场中将会成为保障企业锂供应的重要一环。
时代周报记者注意到，国内多家动力电池厂商已在效仿宁德时代，通过长协、投资合作、回收利用、自行开采等方式来保障锂供应，如比亚迪（002594.SZ）在江西省宜春市投资总额为285亿元的项目中，就包含了年产10万吨电池级碳酸锂项目及锂矿综合开发利用项目。
在锂价处于高位时，技术与产品具备优势的宁德时代，尚可坐稳市占率第一的宝座。如今，锂价已大幅下降，宁德时代手上的筹码更多了，又有谁能够撼动他的王座？
