2023年,一场降价潮席卷整个车市,然而,价格降低销量却下降。中国汽车流通协会最新发布的统计数据显示,3月1日至12日,全国乘用车市场零售数量同比去年下降17%,较上月同期下降11%;今年以来累计零售数量同比去年下降19%。

为什么会爆发价格战?价格战有哪些特点?未来又将如何演化?对相关产业链又有哪些影响?让我们来一探究竟。


【资料图】

车企价格战缘何而起?

今年以来,无论新能源车还是燃油车,均纷纷展开价格大战,许多地方的政府与车企一起共同对当地的车型做价格补贴,车企价格战全面展开。探究价格战发生的原因,东方基金认为,一方面今年1到3月份汽车消费市场不景气,企业库存压力大;另一方面根据国家排放相关政策,自今年7月份开始乘用车从国6A切换到国6B,很多国6A库存车型开展促销。

车企进行降价的底气又从何而来?车企的商业模式是比较重资产的制造业,很多成本是固定成本,因此卖更多的车,就可以平摊车辆成本,从而创造出更多的利润。对于新能源车来讲,降价的底气来源于不断降低的成本。主要有三种方式,第一,通过量的提升去降价,包括研发费用、销售费用的分摊。第二,不断改进制造的工艺,如“一体化压铸”等有比较强的降本能力。第三,用国产的供应链,成本比海外的供应链是会低很多。除此之外,碳酸锂价格最近在快速下降,对整个新能源车的成本起到降低作用。。

东方基金总结,本次价格战涉及品牌众多,降价幅度较大,对于买车的消费者来说,不失为良好的时机。目前很多政府和车企共同促进汽车消费,阶段看或有更多城市出台相关补贴政策,但长期看财政压力加大,最终还是依靠产品力吸引消费者,因此当前是重要的窗口期。后续随着需求端的逐步恢复,价格可能会慢慢出现拐点向上。价格战本身是竞争激烈的状态,竞争之后,就会出现格局的出清。

寻找价格战下的阿尔法投资机遇

车企血拼,又是否会引发市场的连锁反应?中国汽车工业协会分析,在这轮价格战中,各企业推出的优惠车型多为长库龄、老款或滞销库存车型,建议消费者理性对待。此外呼吁此轮降价炒作应尽快降温,使行业回归正常运行状态。

东方基金认为,覆巢之下焉有完卵,价格战无论对对车企利润还是产业链的利润,都是比较大的损伤。从投资角度来说,损伤EPS(利润)。但价格战是相对暂时的事情,后续会出现分化,优秀的车企可以享受销量的增长,它的折扣也不会持续,只有差的车企可能会持续有这样大的折扣,从而也会导致经营艰难。在投资过程中就要寻找阿尔法,寻找可能受益环节,回避受损环节。

复盘2018年到2019年SUV的价格战,从价格维度看,整个产业链各种去库存,自主品牌和合资品牌相互压价,所有的品牌价格下降。从量的维度看,2015年至2017年购置税减半,与目前的状态类似,透支比较多之后,2018年、2019年是汽车整体销量的下行。但目前只是2022年下半年有购置税减免透支,影响没有太大。从利润的维度,车企出现分化,优秀的车企存活下来,部分小车企、合资车企慢慢消失。但在电动化大趋势背景下,自主车企相对合资车企的优势还在扩大,这是一类投资机会。第二类机会是寻找过程中跑出来更优秀的公司,这类公司产品力优秀,可以争抢更多的份额。

东方基金未来相对看好电池产业链的发展,我国制造业过去很多年都处在代工或者追赶的阶段。但目前在政策等支持下,涌现出很多电池龙头企业,我国整体电池制造业和产业链都持续增强。我国有全球最低的电池制造成本,最终会成为汽车低成本的供应链,这是大势所趋。

对于投资来说,本次汽车价格大战机遇和挑战并存,重要的就是要把握机遇,回避风险努力找出相关产业里发展更好的公司。

(市场有风险,基金投资需谨慎)

以上信息仅供参考,不构成投资建议

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