本周A股从周二开始就出现连续调整，很多朋友都在问，什么时候可以抢反弹？今天是周末，现在已经到了周末，我认为可以在周评里展开讨论，就市场而言，我是这样看的：

先回顾本周的市场行情，上证指数周一开盘3334.50点，周五收盘3272.36点，区间涨幅-1.86%， 创业板指周一开盘2267.63点，周五收盘2252.38点，区间涨幅-0.67%，美股道琼斯指数本周报收33300.62点上涨-1.11%，标普500本周报收4124.08点上涨-0.29%，纳斯达克本周报收12284.74点上涨0.40%。从两地市场看，主板都出现了一定的调整，纳指和创业板的跌幅反而不大甚至是上涨，节奏比较一致的情况下，我认为下周要考虑的是国际消息的变化，而不是国内因素。

(资料图)

再复盘一下本周市场的主要表现。资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是汽车类（ 广发中证全指汽车指数C ）（1559亿），换手率靠前（10%以上）的上涨板块是文教休闲（ 银河文体娱乐主题灵活配置混合A ）（25.92%）、商贸代理（13.23%），两者并无交集，说明本周资金并没有明确流入某一个板块。成交量较大的领跌板块是互联网（3285亿）、医药（ 中欧医疗健康混合C ）（2074亿）、建筑（ 信诚中证基建工程指数(LOF)A ）（1924亿），换手率靠前（10%以上）的领跌板块是互联网（34.38%）、船舶（15.64%）、旅游（10.60%）、酒店餐饮（10.48%），资金流出较明显的是互联网方向。

再从公开可查询到的资金面情况看，北向资金本周净买入99.58亿，融资余额（借钱炒股）全周以流入为主，流入67.10亿；融券余额（卖股做空）比上周增加10.31亿。整体来说本周资金面以流入为主，其中国内资金流入约70亿（上周流入约-210亿），北向资金流入100亿左右（上周流入-70亿左右），有一个问题，既然国内资金，国际资金都有流入，为何指数还会出现调整？不是说资金是市场的第一驱动力吗？

我也认为在股票市场中，资金流向是第一驱动力，但不能读死书，死读书，读书死。本周市场出现了一个很明显的变化：成交量明显减少。其实A股市场在1万亿成交量之上，依然有结构化行情，毕竟资金是逐利的，但成交量一下子从1.2万亿萎缩至8000亿，近4000亿的资金突然不见了，你觉得这是正常现象吗？虽然北向资金、两融资金在市场中有领头羊的作用，但数据又不会骗人，我觉得离场的资金量过大，导致了市场低迷。到底这些离场了的资金在担心什么？

回到第一个问题，因为近期美与A股有类似的节奏，我认为是美国即将停止加息引起的不确定性导致的。有投资者说，美国加息导致市场走弱，美国停止加息不是代表市场迎来反弹吗？我觉得大家还是想多了，从历史上看，美国高通胀后都会迎来经济衰退，就像1973-75年的石油禁运导致了通货膨胀，黄金价格飙升，美元价值暴跌一样。有经济学家对美国衰退期作过总结，2007年之前美国衰退期持续时间约为11个月，大衰退持续了18个月，2020年的经济衰退仅持续了两个月是有记录以来最短。

虽然我国经济周期与美国并不一样，处于经济复苏初期，但从四月份社融数据看，明显也不及预期，属于极其微弱的复苏，大家对未来都非常谨慎，没有明显的信心，所以近期市场要么是以不考虑业绩因素影响的科技股（人工智能变革）、估值长期偏低的中特估（估值低安全，又有修复需求）为市场主线，那些业绩好的品种如白酒、医药、新能源汽车、光伏等行业，并没有得到资金的认同，我认为也是这个道理。换句话说，如果全球经济不确定性没有得到改善，我们还是不要谈业绩，因为将来的业绩可以爆雷，非业绩向板块或许还有价值收复的空间。

在展望下周A股前，先重温上周的市场观点，当时是这样看的：

市场分歧依然严重，如果资金继续外流，谈止跌还有点早，请做好防御准备；什么时候发现资金大举流入，什么时候才是逢低布局的好时机。上证指数两周走势确认了下方支撑，上方压力暂时看起来并不大，顺势而为继续看涨就是最优解。结合资金还在流出，注意结构化行情的节奏我认为还是可以乘风破浪的。创业板指 走势较弱，已经四连阴了，但考虑到上一次可以7连阴，四连阴我认为不能作为止趺的技术依据。既然市场弱势难改，要么放弃关注要么选择强势市场继续博弈。题材方面，从三月起资金流入科技板块，加上社保基金、养老基金数据公开确认，市场主线就是科技股和中特估，大资金还在，我认为行情还会持续，应该继续发掘这些方向的投资机会，如果资金开始离场，我们一起跟着走就可以了，没什么好担心的。

从上周的展望来看，上证指数走势与展望并不一致，属于看错了，但策略上并没有错，因为题材方向已经说了，“如果资金开始离场，我们跟着一起走就可以了”。资金明显的离场时间点在周四，因此市场走弱的风险还是可以回避的。至于什么时候重新进场，上周展望已经写得很清楚了：资金何时流入？因此下周A股怎样看，其实已经出来了：

综上所述，我觉得下周可以这样展望：

1、北向资金、两融资金虽然均在流入，但全市场成交量还在减少，说明资金还在流出，继续建议防守为主，资金重新流入（成交量重回万亿）才是重新布局的时机，在此之前，管住手是最优策略。

2、上证指数 本周冲高回落留下长上影线，与去年7月的上影线位置一样，我认为这个地方阻力有点大，可以作为大箱体的箱顶。由于本周没有出现下影线支撑，这个任务会留在下周甚至是将来的匡一周完成。5周线，10周线既然没有支撑，下方的20周线，60周线也不用看了，我相信，只要价格吸引，资金总会回来的。

3、 创业板指 上周我学乖了，因为创业板有7连阴的前科，我不认为四连阴后就出现反弹，本周结果再收一阴，成为五连阴，其实与四连阴区别不大。上周说了，盯着前期支撑看反弹有点刻舟求剑的感觉，本周依然生效。市场弱势依然难改，继续观望直到转机出现做右侧难道不好吗？为什么要提前抢反弹呢？难道大家都觉得创业板只配抢一次反弹就跑的品种吗？

4、题材方面，本周数据并没有发现资金流入的品种，结合整体成交量萎缩，资金离场信号相当明显，什么时候重新流入我也不知道，但它们流入一定会留下数据，广东人有一句俗语：“宁买当头起，莫买当头跌”大概就是现在最好的描述，我们耐心等待下一次风起时！

省流：上证指数冲高回落寻求支撑未企稳，创业板阴跌未止机会较少可以放弃，市场资金离场信号明显，耐心等待下一次主线行情的出现吧。

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