天合光能：半年业绩大增逾两倍，下半年光伏产业链怎么走？

今年上半年，随着光伏产业链上游硅价“腰斩”，下游电池、组件端也从“喝汤”到“吃肉”。

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数据显示，目前已有37家光伏板块上市公司公布了上半年业绩预告或半年报，其中25家同比增长或扭亏为盈，而近七成业绩预喜公司集中在组件和电池等。其中，包括天合光能（688599）在内，晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）等均已交出了半年成绩预喜“成绩单”。

7月25日，天合光能发布2023上半年业绩预告，公司预计2023年上半年实现归母净利润33.28亿元到37.52亿元，同比增加162.14%至195.61%；预计归母扣非净利润为35.03亿元到39.27亿元，同比增加204.4%到241.3%。

按照公司今年一季度实现净利润17.68亿元，扣非净利润为17.30亿元计算，二季度天合光能实现净利润预计15.6亿元-19.84亿元，实现扣非净利润为17.73亿元-21.97亿元，环比实现增长。

对于今年上半年业绩的大增原因，天合光能称主要因光伏组件出货量和销售收入较去年同期有显著增长，以及公司先进产能的大幅提升，大功率210系列光伏产品销售占比相比去年同期大幅提高；受益于公司上游硅片产能的逐步释放，产品综合成本进一步下降。同时，公司积极提升管理水平，采购材料、物流运输等成本及期间费用得到有效控制，使得公司产品盈利能力得到有效提升。

天合光能地处“新能源之都”常州，主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块，长期位居光伏组件制造商第一梯队。

在业绩预告披露同时，光伏组件出货榜单也在逐步揭晓，天合光能光伏组件出货量在行业内也保持在第一梯队。数据显示，晶科能源H1全球出货有望率先超过30GW，天合光能和隆基绿能出货量预计在27-28GW，晶澳科技出货24-25GW。前四组件厂出货量合计超过108GW，占前十出货量之和的六成左右，第一梯队格局保持稳定。

值得一提的是，受益于出货量提升，其他头部组件企业业绩同样增长明显。例如，晶澳科技（002459.SZ）预计上半年实现净利润42亿元-49亿元，同比增长146.81%-187.95%；晶科能源（688223.SH）预计上半年净利润为36.6亿元-40.6亿元，同比增加304.38%到348.58%。

天合光能的净利增长，还受益于其一体化布局。“公司前期在光伏产业链的战略布局，在报告期内逐步体现成效。”天合光能在公告中称，其上半年上游硅片产能的逐步释放，产品综合成本进一步下降。

去年以来，天合光能开始布局一体化，今年上半年加速了扩产计划。

4月18日，天合光能宣布，拟在淮安经济技术开发区投资建设年产10 GW新一代高效电池项目及相关配套辅助设施，项目总投资约50亿元。

5月29日，天合光能斥资87亿元，在四川什邡经济开发区建设年产25 GW单晶拉棒及配套项目生产基地。

7月，天合光能再出手，拟投资43亿元在四川什邡经济开发区建设年产13 GW单晶拉棒及配套项目生产基地。

天合光能在此次公告中也表示，其在建项目较多，资金投入较大，可能会对公司现金流造成一定压力，后续将通过自有资金及自筹资金的方式解决资金问题。

今年6月，天合光能抛出109亿元定增计划，用于淮安年产10 GW电池项目，东台年产10 GW电池项目、10 GW组件项目，补充流动资金及偿还银行贷款。

随着天合光能硅片端公司青海+东南亚产能逐步投产，预计2023全年自供硅片13GW+，2024年自供超40GW，一体化配套率提升增厚公司盈利，今年2023年底硅片/电池/组件产能预计达50/75/95GW。

在日前举办的2023光伏行业供应链发展（宣城）论坛上，天合光能董事长高纪凡表示，光伏上下游产业链由过去相对明确的分工到近年来出现了垂直一体化，甚至横向一体化，导致很多企业构建了更加一体化的体系，造成行业出现新的发展格局。

此外，高纪凡还强调，整个行业已进入“大光伏时代”，行业外的企业跨界跨行做光伏挑战非常大，新进企业一般还未构建相应的产业综合能力和全面竞争力，很难应对当前产业高强度竞争。

不难看出，光伏行业的内卷将越演越烈，正经历新一轮大规模产能投放期，光伏行业的产能过剩风险也将引发了市场的担忧，考验的不仅是企业本身，更是企业发展背后的一整套供应链和生态机制的整合。