天合光能(688599.SH)7月初抛出109亿巨额定增计划,募集资金主要用于扩产。本次定增拟发行不超30%的股份。
二级市场对于如此高额的再融资计划态度并不乐观。7月3日,定增预案公告后的首个交易日,股价下跌超过8%,随后几个交易日震荡下行,并一度创下近两年新低,大幅跑输科创50指数及上证指数。
最近一年,天合光能股价已经较高位回撤超过50%。在股价处于相对低位抛出巨额再融资计划,对小股东的权益摊薄可能会更为显著。
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天合光能本次再融资前景如何?目前多家光伏行业龙头公司都公告了扩产计划,是否会面临产能过剩的风险?
光伏行业老兵:从纽交所私有化退市转赴科创板上市
天合光能于1997年创立,前身设立时名称为“常州天合铝板幕墙制造有限公司”(简称“天合幕墙”),成立不久便尝试开展太阳能光伏系统研发等业务。
2002年,天合幕墙更名为天合有限。2004年至2006年期间,公司第一座光伏组件工厂、硅棒厂、硅片工厂陆续投产。随着产能的快速扩展,公司销售网络快速扩展到欧美国等海外市场。
2006年,公司股权经过多次增资后,变为外商独资企业,大股东天合控股更名为天合开曼,随后公司通过红筹架构天合开曼成功登陆纽交所。同年公司开展分布式光伏系统业务。
2017年3月,公司通过增资变更为中外合资企业,随着完成私有化,天合开曼从纽交所退市,不久公司又通过股权转让变更为内资企业。
2017年12月,公司召开股东大会,公司名称变更为“天合光能股份有限公司”。
2020年,天合光能在上交所科创板上市。天合光能在纽交所退市前总市值约10.67亿美元。回到科创板上市之后,由于业绩增长及A股估值水平更高,2022年公司市值最高达1909亿人民币,折合美元超过250亿。
三年三次融资,再拟定增募资109亿元扩产
历史公告显示,包括IPO在内,天合光能2020年上市至今的3年多已完成3次直接融资,共计166.48亿元。
以上市公告日计,天合光能分别在2020年6月、2021年8月和2023年3月,完成一次25.31亿元的IPO和两次分别为52.52亿元、88.65亿元的可转债,均用于光伏组件等扩产。
7月1日,天合光能发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》,拟发行股份约6.52亿股,预计募资约109亿元仍主要用于扩产光伏组件等,剩余约32.6亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
值得注意的是,本次定增距离上次可转债发行不足半年。
行业巨头集体扩产,或存产能过剩隐忧
2023年2月21日,光伏协会发布了光伏行业数据,该报告中提及:”乐观估计2023年全球光伏新增装机量为330GW“。而不久前能源局称,上半年光伏新增装机7842万千瓦,基本持平去年全年。
目前,A股有12家上市公司在年报中披露了2023年光伏电池组件的规划产能,预计全年产能合计达643GW,是光伏协会行业乐观估计的光伏新增装机量的近两倍,行业投建产能量已超当前行业预测装机量。其中,天合光能2023年规划的光伏组件产能为95GW,位居前列。
天合光能本次光伏电池和组件定增项目建设周期均为1年,而光伏电池和组件的投建企业还在增加,甚至有不少跨行业选手,光伏组件领域竞争激烈,或有产能过剩的风险。
实控人及其一致行动人减持可转债
2022年3月,天合光能实控人高纪凡及其一致行动人减持1020.274万张可转债,按照每张发行面值100元计算,面值共计10.2亿元。
具体来看,实控人高纪凡减持450万张、其一致行动人盘基投资、清海投资、凝聚科技、有则科技分别减持415万张、85万张、38.6万张、31.674万张。
此外,按公告日期统计,2022年天合光能还有9名董监高及(前)核心技术人员减持公司股份,共计19.83万股,参考市值合计1346.97万元。
2023年7月28日,天合光能公告显示,公司以集中竞价交易方式于27日首次回购公司股份,占公司总股本的0.0055%,共计约439万元。7月28日,公司股价上涨4%。
在当前二级市场偏弱,股价大幅回撤的背景下,天合光能的巨额再融资是否应当慎之又慎?
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