市场最贵ST股突然崩盘。

与不少徘徊在1元生死边缘的ST公司不同，*ST左江（300799.SZ）是一只名副其实的高价股。

因为沾上AI，自今年2月公司开启爆发之路，短短4个月股价涨超150%，就在昨天创下历史新高达到279.86元。即便放眼整个A股，这个价位也能排在前20。

(资料图片仅供参考)

可是今早公司股价毫无预兆闪崩-20%，临近午盘，公司打开跌停板向上拉升十几个点，振幅巨大，截至收盘下跌8.94%。

诡异的是，今日早盘AI概念集体大反弹，*ST左江为何反其道而行之。不得不让人怀疑，公司已被高度控盘，有人借板块大涨之际出货。

这根大阴线终归要来。1亿不到的营收，两百多亿的市值，全都是泡沫，只一刹的花火。

要业绩，没业绩。

2022年公司实现营收5896万，同比下降50%；亏损1.47亿，同比下降2693%。亏的竟比收入还多，离谱。同时也正是因为营收不足1亿且净利润为负，公司被ST。即使在过去没有亏损的年份，公司利润常年不足1亿。

公司存在大量的应收账款，每年的应收远高于营收。截止2022年，超过2亿的应收账款无法与客户取得联系，有一半以上两年都没回款。

要概念，来看看想象力如何？

AI时代，算力芯片因为量价齐升遭遇爆炒，市场认知度高的为CPU、GPU，跑出了景嘉微（300474.SZ）、寒武纪（688256.SH）这类妖股。

但左江自研的算力芯片不属于CPU、GPU，而是一种新物种——DPU。

按照大模型对于算力需求2个月翻一倍的速度，数据处理需求迎来爆发式增长，导致CPU收发数据调度负担加大，于是DPU应运而生。它能够卸载CPU部分任务，不仅增效，且极大降低数据中心成本。因此DPU被称为“第三颗主力芯片”。

其一，DPU从无到有，是资本市场最喜欢的一类故事；其二，左江在2022年研制出DPU，为国内首颗，插上了自主可控的翅膀；其三，有分析师称，左江DPU流片成功，如果全部释放将产生20亿收入，毛利率90%+，对应18亿毛利。三者加持之下，股价一飞冲天。

听起来着实上头，实际情况如何？

左江的DPU芯片是旗下子公司北中网芯研发的，2022年下半年流片成功，当年营收为0。

有人就说，我们不能局限当下，要把握未来，未来光明一片。然而在深交所“逼问”下，公司半个月后才磨磨唧唧说出实情。今年一季度北中网芯也仅实现销售1115万，然而亏损278万，未能盈利。

也就是说，靠着一款至今没有实现任何利润的产品，市值炒到两百多亿。

左江的DPU芯片命名为鲭鲨NE6000，相当于英伟达3年前的水平。NE6000基于的是28nm工艺，而英伟达新一代产品采用的是7nm工艺。左江实力相对于国外巨头差距太大。

另外，DPU主要应用在服务器上，国内市场容量不大，但竞争者众多且实力强劲。英伟达、博通、英特尔占领绝对优势，阿里腾讯也在跟进。试问，左江每年1亿的研发投入能拼得过这些巨头？即使真能分一杯羹，留给左江的份额又有多少？

还有一个问题。

去年下半年公司流片成功，理应等来的是芯片放量、业绩爆发。在这个关键时点，其员工持股平台无锡左江未来投资却在年底减持套现近4亿。

画的饼自己都不相信呢？

来源：泡财经