当前的金价走势到了一个关键的时刻，为什么这么说呢？

从美联储货币政策角度来看，自2022年3月美联储步入加息周期以来，累计加息10次，加息幅度达500个基点。美联储于今年6月15日的利率决议上宣布暂停加息。而美联储宣布暂停加息的一个月以来，市场试图从美联储的不同官员的讲话中揣摩7月27日议息会议后加息的可能性。因市场预测90%以上的概率会加息25个基点，所以金价承压，一度从6月16日高点1967美元下跌至6月29日低点1892美元。虽说市场在那半个月里在无险可避的加持下，进行了预期走空，但下跌幅度还是受到了限制。有市场分析认为：美联储虽然在不断暗示要继续收紧货币政策，但市场交易者不买其账，认为美联储只是虚张声势。持续一年多的加息并未让通胀降至2%水平。美联储加息尾期的加息效应让市场出现质疑。这从美元走势和美国债走势上反应比较明显，从而传导至黄金市场，也就出现了这段时间以来金价走势不具连贯性，追空就是地板砖，追多就是天花板。

(资料图)

笔者注意到，那半个月里，纽约期金投机机构持仓变动状况中，投机机构一直在调整多头合约持仓量，很少调整空头合约持仓量。空头合约持仓量处于2020年8月以来的历史低位区域。笔者据此判断金价在过去一个月，甚至更长时间里的上涨，只是反弹，而不是反转。因为一旦投机机构连续大幅增持空头合约，金价必然会出现趋势性的下跌。

笔者复盘后发现，自5月份以来，国际金价的运行节奏大多受到的是纽约期金投机机构多头合约持仓变动的影响。但这并不是说空头合约持仓变动未来不会影响金价。笔者从今天公布的最新一期投机机构持仓变动数据上看到，投机机构又大幅度增持了多头合约，而空头合约持仓变动却不大。所以，从这个层面上来讲，目前金价的反弹，也依旧只是反弹，并不是反转。 

从资金流上来看，与黄金市场对立的美股表现比较强势。不论是标准普尔指数还是纳斯达克指数，走势都非常抗跌，美股的抗跌表现，在很大程度上抑制资金流向黄金市场，至少目前来看是这样。 

市场很长时间以来，都是缺乏明确的消息和数据指引金价的波段性走势。上周公布的ADP数据和非农就业数据形成明显的反差，而耶伦访华并未令后者承诺继续购买美债，全球抛售美债的浪潮能否停止，未可知。基本面带来的讯息相当混乱，难以从这种混乱的讯息里获取有价值的开仓信号。

而这种辩证的多空市场也需要一个导火索来打破这种宁静。 

我们回到技术面分析，以客观角度去研判金价的走势。

如下图所示，从月线上来看，国际金价正处于下跌结构中，金价明显在做7月份的上影线。从内部对称上来看，本月金价的走势明显在对称2022年1月份的走势。

从周线上来看，如下图所示，10周均线压力在1948美元至1950美元区域。我们无法依据此前两周走势冲高回落，而做出本周也会冲高回落的判断。因为这样的判断在周线图上有些主观，不够客观。所以从周线上看，我们无法获取有价值的开仓信号。

笔者之所以一开始就讲，金价到了关键时刻，技术面是依据日线做出的判断。如下图所示，从时间上来看，标识区运行时间相等。从形态上来看，两者的形态几乎相同。我们从下面第二张图上可以看到，当前对金价构成压制的唯一一道压力就是咖啡色的120日均线。这可以说是今天金价的多空分水岭。一旦站稳，则金价有望奔赴1948美元。如果无法站稳，则金价反弹就此止步。所以，日线上能否复制这个形态，120均线非常关键。及时观点关注微信公众号。

所以，从操盘法则角度去考虑，围绕120均线重要压力位附近做空，是没有毛病的，不管会不会扫损，它是符合操盘法则的。

薛晓庆分析观点写于2023年7月11日星期二晚18点15分