​近日，纬达光电发布调整公司申请公开发行股票并在北交所上市方案公告，发行价格不低于8.52元/股。

公司预计发行不超过3841.40万股（未考虑超额配售选择权），发行后，在未考虑超额配售选择权的情况下，公司公众股东持股比例为25.01%，发行前佛塑科技持有公司股份59032684股，持股比例为51.22%，为公司的控股股东。

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营收体现较好成长性 毛利率相对稳定

公司主要从事偏光片和光学薄膜材料的研发、生产与销售。公司偏光片产品广泛应用于工控仪表、车载显示屏、家用电器等市场领域。

偏光片是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是液晶显示屏的主要原材料，目前公司产品以中小尺寸高耐久染料系偏光片为主，主要下游应用领域包括工控仪表、车载显示屏、家用电器等。

经过多年在偏光片制造领域的经验积累，公司成为中国境内首家具备高耐久染料系偏光片生产技术的企业，公司高耐久染料系偏光片产品品质媲美日本同行，是高耐久染料系偏光片进口替代的主要选择之一。2020年，公司“高耐久染料系偏光片的研究开发与应用”项目荣获广东省轻工业联合会科学技术进步奖一等奖、“高耐久染料系偏光片的技术研究及应用”项目荣获第三届佛山高新技术进步奖二等奖。

2019年-2021年，公司业务收入分别为19451.23万元、19456.94万元、26730.34万元，体现了较好的成长性。毛利率分别为41.07%、40.05%、42.31%，毛利率相对稳定。净利润分别为5014.57万元、4808.08万元、6913.08万元。

前三季度，公司实现营业收入为19965.86万元，同比下降2.54%；归属母公司股东的净利润为5064.21万元，同比下降5.25%。

2019年-2021年，公司研发投入分别为1384.40万元、1487.32万元、1710.14万元，占占营业收入的比例分别为7.12%、7.64%和6.40%。经过多年持续的研发投入，公司产品性能、技术路线日益成熟，截至2022年6月末已取得16项发明专利和12项实用新型专利。

受益于国产厂商市场份额持续攀升 深耕三大领域

公司下游主要客户是液晶显示屏或液晶显示模组的生产企业，近3年公司前五大客户销售占比为39.75%、42.36%、40.12%。公司下游客户包括京东方精电、深天马A、秋田微、信利半导体、超声电子和晶讯光电等知名显示模组生产商。

赛迪顾问数据显示，从全球LCD面板产能的区域分布来看，中国境内的产能占比从2005年的3%持续提升至2020年的56.03%。国内面板厂商仍在持续新建产线扩充产能，预计国内LCD产能占全球LCD产能比例将进一步提升，LCD面板产能大量向中国境内转移，将带来上游偏光片的更多国产化需求。

国联证券预计，LCD面板产能大量向中国境内转移，带来上游偏光片的更多国产化需求。2020至2024年期间，中国境内LCD面板有效产能将从1.38亿平方米增加至2.15亿平方米，年复合增长率为11.72%；相对应的偏光片需求将从3.04亿平方米增加至4.72亿平方米，年复合增长率达11.63%。2020年，中国国内LCD偏光片需求约为3.12亿平方米，而中国国内厂商产能约为0.93亿平方米，自给率仅为29.81%。随着偏光片产能进一步向中国国内转移，国产厂商市场份额将持续攀升。

开源证券认为，智能电表、车载显示屏及OLED将是公司后续进一步深耕的三大领域，拆分看，各领域市场空间均呈稳步上升态势。从智能电表看，预计2022年国家电网智能电表招标数量将达到7736.35万只，同比增长15.92%；从车载显示屏看，预计车载显示屏市场将保持平均6.5%每年的增长率，2025年出货量达1.8亿片，2030达2.38亿片；从OLED看，2020年中国OLED面板市场规模为351亿元，预计2023年达到843 亿元，期间复合增长率33.92%，增速大幅快于全球。目前产能瓶颈已成为公司业绩提升的主要障碍之一，2021年公司偏光片、防雾片产品产能利用率超过100%，达到110.11%、141.17%，公司募投项目达产将建成300万平方米偏光片/年生产能力的生产车间，实现产量大幅增长，达产后将打开公司上升空间，预计可实现新增年均销售收入51865万元。