浙商证券（601878）发布研究报告称，5月11日，国资委党委召开扩大会议强调，要指导推动中央企业加大在工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。短期来看，机床有望受益更新需求+制造业复苏，迎来新一轮景气周期。中长期看，机床行业国产化、高端化、智能化大势所趋，自主可控政策推进下，行业有望迎来发展良机。

机床企业推荐海天精工（601882）(601882.SH)(龙门加工中心龙头)，建议关注纽威数控(688697.SH)(品类齐全，全面发展的机床龙头)、科德数控(688305.SH)(五轴数控机床，一体化生产自主可控)、华中数控（300161）(300161.SZ)(数控系统)、创世纪（300083）(300083.SZ)(3C领域机床龙头)、国盛智科(688558.SH)、亚威股份（002559）(002559.SZ)、秦川机床（000837）(000837.SZ)。

▍浙商证券主要观点如下：

【资料图】

国资委扩大会议强调加大工业母机等战略性新兴产业布局力度

5月11日，国资委党委召开扩大会议，会议强调，要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。

机床行业：产业结构调整，民企崛起;国产化、高端化、智能化大势所趋

市场规模：2021年全球机床消费额超5000亿元人民币，中国消费额约1500-2000亿元，2000-2021年中国机床消费额CAGR约10%。

民企崛起：产业结构调整升级过程中，民营机床企业较国企历史包袱小，在效率、决策、产权等方面具备一定优势，开始成为机床行业主力军。

中长期看，机床行业国产化、高端化、智能化大势所趋，自主可控政策推进下，行业有望迎来发展良机。

短期机床有望受益更新需求+制造业复苏，迎来新一轮景气周期

1)机床更新需求：2023年1-2月我国金属切削机床产量累计同比下滑约11.8%，3月机床产量累计降幅收窄至6.8%。机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计拐点将至。

2)制造业复苏：2023年4月PMI49.2%，受市场需求不足等因素影响，制造业景气水平环比回落。企业中长期贷款2023年1-4月同比增速(滚动5个月)分别为96%、100%、86%、88%，下游企业投资意愿趋势向好。3月份制造业企业营业收入利润率约3.8%，环比2月回升约0.3个百分点，4月PPI降幅低于

PPIRM(工业生产者购进价格指数)，企业盈利空间初显。工业企业存货3月同比增长5.8%，较2月同比增速进一步回落，去库存周期或接近尾声，伴随需求修复，制造业有望进入补库阶段，拉动制造业投资上行。

需求复苏下，机床行业各企业盈利能力出现分化，头部集中趋势有望持续

伴随疫情影响逐渐淡化，机床行业各企业盈利能力出现分化，头部集中趋势有望持续。2023Q1统计口径内机床板块企业收入同比下滑约2%，归母净利润同比增长约4%，相较于2022年全年同口径下收入、利润端同比增速均有提升。

其中2023Q1营收增速好于行业增速的有科德数控(同比增长40%)、纽威数控(同比增长23%)、海天精工(同比增长11%)、亚威股份(同比下滑1%)，归母净利润增速好于行业增速的有科德数控(同比增长257%)、纽威数控(同比增长36%)、海天精工(同比增长23%)、亚威股份(同比增长20%)。

风险提示

机床行业需求低于预期风险、核心零部件进口受限风险、海外出口压力增加;市场规模测算偏差风险。