今日汽车股大涨,龙头股比亚迪走势不错,直接原因是,6月销售大增,比亚迪作为新能源汽车龙头,应该是大资金标配。

走势上,近三年多来总体为此上升趋势,今年横盘,感觉是中线拐点。


(资料图片)

安信证券-比亚迪-002594-6月销量表现优异,D9连续4月销量过万-230702

事件:7月2日比亚迪公布了2023年6月销售数据,共计销售新能源乘用车251685辆,同比增长88.2%,环比增长5.3%。

6月销量再创年内新高:2023M6比亚迪共计销售新能源乘用车251685辆,同比增长88.2%,环比增长5.3%;其中DM车型销量为123489辆,环比增长3.35%;EV车型销量为128196辆,环比增长7.18%;乘用车出口10536辆,环比增长3.26%。整体看,公司6月销量表现优异,年内销量首次突破25万辆,产量和销量均再次创下年内新高。具体分车型看:

1)腾势D9连续4个月销量破万。2023M6腾势D9销量为11058辆,环比增长0.48%,连续第四个月实现销量破万。2023M6中D9订单接近1.5万辆、腾势旗下第二款车N7的盲订订单已超过2万、其中有30%的D9用户选择了增购N7,腾势品牌的势头持续向好。腾势N7将于7月3日正式上市,7-8月开启交付;N8也蓄势待发,比亚迪高端化转型进程持续加速。

2)宋系列、海鸥表现亮眼。2023M6宋系列销量为42388辆,环比增长11.5%,其中宋pro&宋Max销量为16453辆,环比增长20.2%,预计受到5月上市的宋Pro DM-i冠军版拉动;宋PLUS销量为25935辆,环比增长6.6%,6月19日宋PLUS 2023款冠军版正式上市,有望拉动其下月销量大幅提升。2023M6海鸥系列销量为23005辆,环比增长60.9%,预计原因为海鸥上市时间短、仍处于产能爬坡期,且海鸥产品力强、性价比较高。

3)汉、唐、秦等主销车型表现稳定。2023M6汉/唐/秦系列销量分别为23206/12657/44239辆,环比分别增长13.83%/6.62%/1.1%,预计是受到冠军版新车型上市所拉动。2023M6王朝网车型合计销售13.05万辆,环比增长3.96%。2023M6海豹/海豚销量分别为8134/31140辆,环比分别增长0.68%/1.5%。2023M6海洋网车型合计销售11万辆,环比增长7.3%。

4)出口趋稳,未来可期。2023M6比亚迪乘用车出口10536辆,环比增长3.3%,表现稳定。2023M6比亚迪元PLUS正式进入了阿联酋和南非、海豚也在澳大利亚和巴西上市,长期看,比亚迪的新能源车产品力强,未来可期。2023M6元系列销量为33935辆,环比下滑5.25%。作为比亚迪出口的主力车型,元PLUS有望受益于比亚迪海外业务的拓展,销量有望回升。

我们持续看好公司的成长逻辑:1)多款新车上市:2023年比亚迪对秦、唐、汉、元、宋等老款车型均做出年度改款,且预计会有海鸥、驱逐舰07、宋L等全新车型上市,叠加腾势N7、N8、仰望U8、U9、方程豹等高端车的逐一登场,有望拉动公司销量稳步增长;2)高端化战略持续推进:继腾势品牌取得成功之后,仰望U8的豪华版和越野玩家版预售价格达到了109.8万元,并在上海车展获得了极高的关注度;此外比亚迪主打越野的个性化品牌正式命名为方程豹2023年预计也会有新车上市,助力公司销售结构持续优化,有望带来更好的盈利能力;3)持续的降本增效:公司通过产业链垂直整合的方式,具备了较强的成本管控能力,并依托规模效益获得了对上下游企业更强的议价能力,在行业竞争加剧的背景下,公司的优势愈发凸显,盈利能力有望持续向好;4)行业出清有望利好龙头企业:随着新能源车行业竞争的逐渐加剧,部分产品力较弱的二、三线车企预计会被加速出清,行业集中度有望提升、竞争格局有望改善,比亚迪有望从中充分受益,盈利能力预计会进一步提升。

投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润为277.5、373.8以及450.9亿元,对应当前市值,PE分别为27.1、20.1以及16.7倍,维持“买入-A”评级,给予2024年28倍PE,6个月目标价360元/股。

风险提示

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