本文来源：时代财经 作者：刘新歌

一笔代价仅2元的股权交易，或将在中国恒大和恒大汽车之间发生。

(资料图片)

4月24日，中国恒大（3333.HK）及其附属公司安新控股有限公司与恒大汽车（0708.HK）订立买卖协议，购买恒大汽车2家全资子公司荟保有限公司（下称“荟保”）、Flaming Ace Limited及其附属公司（下称“出售集团”）的股权，初始代价2元。

恒大汽车称，若经调整资产净值仍为负数或不多于2元，交易代价维持不变，否则交易价将为经调整资产净值的金额，恒大及其附属公司需支付此间的差额。

荟保及Flaming Ace Limited均在英属处女群岛注册成立，资产为恒大汽车健康管理分部及新能源汽车分部项下合共47个“养生空间”项目，具体包括21个恒大养生谷项目、5个恒大健康城项目及21个各类物业开发项目，均为住宅及物业发展项目。

养生谷是恒大汽车前身恒大健康的主要业务。在更名为恒大汽车之前，恒大健康主要负责运营中国恒大的大健康业务，养生谷曾是其主要收入来源。2019中期业绩报告显示，其实现收益26.48亿元，同比增长132.02%，主要原因是恒大养生谷收入同比增长106.9%、达23.55亿元。

2018年，许家印开始涉足新能源汽车领域，通过大手笔收购，构建覆盖动力电池、动力总能、先进整车制造、汽车销售及智慧充电的新能源汽车全产业链，并将一系列资产陆续装入了上市公司恒大健康中。即便在转型要做“全球龙头新能源汽车制造商”后，恒大健康也未放弃养生谷的规模目标。2019年业绩会上，时任董事长时守明称，截至2019年末，恒大健康已在三亚、西安、南京、沈阳、呼和浩特等城市布局23个恒大养生谷，计划未来3年布局达到70个项目以上。

2020年，恒大健康正式更名为恒大汽车，但养生谷等地产业务仍是其主要收入来源。恒大汽车2021年中期业绩报显示，在其69.23亿元营业额中，68.65亿元来自恒大养生谷，占比高达99%。同期，养生谷收入同比增长54.4%，新能源汽车分部则同比下降30.22%，收入仅为3698万元。

不过，恒大陷入流动性危机后，养生谷等住宅类物业成为负累。公告显示，至2022年12月31日，出售集团未经审核的负债净额约为247.89亿元。恒大汽车表示，向养生空间项目进一步投入资源不符合其去杠杆化的整体战略，并可能对发展新能源汽车分部加诸限制。

但南宁、天津物业项目不在出售之列。恒大汽车称，预计天津项目的住宅将于2023年6月底前交付，而南宁项目正与有关各方进行磋商，拟尽快完成出售。

对于此次股权交易，恒大汽车称预计录得出售收益约247.89亿元，且将得以专注发展新能源汽车分部、投放合适资源于新能源汽车的研发及生产工作。业务集中在新能源汽车分部后，恒大汽车的估值也将有所改善，有助于吸引投资者加盟恒大汽车并筹得资金。

作为恒大境外债务整体重组计划的一环，恒大认为金融债权人也将有所受益。据恒大集团今年3月22日发布的重组方案，其将发行强制可交换债券，可交换为30.95亿股的恒大新能源汽车股份。

近年来，国内新能源车市场需求大增。《2023中国新能源汽车趋势洞察白皮书》显示，2022年新能源汽车全年渗透率接近26%，较去年提升12个百分点，提前实现了2025年新能源达到汽车销量20%的目标。但随着国家补贴退场，叠加新一轮降价潮的来袭，市场逐渐由资格赛转向淘汰赛，行业市场格局将迎来加速洗牌期和重塑期。

甩掉地产包袱，许家印的造车梦是否还有机会？至少从目前来看不太乐观。2020年7月，恒大公开展示了其首款新能源汽车系列“恒驰”首期六款新车，涵盖轿车、SUV、MPV车型，预计在2021年开始陆续量产恒驰全系产品。但直到2022年9月16日，恒驰5才正式量产，至今年3月22日仅交付超900台。据恒大汽车公告，由于资金不足，天津工厂已暂缓生产恒驰5，计划于2023年5月恢复生产。

乘联会秘书长崔东树对时代财经称，恒大汽车独立发展还是有机会的，毕竟体系已经初步建立，未来有一定的发展可能性，但能否有资金注入、资源切入均还不确定。如果没有外部资源注入还是比较被动。

时代财经了解到，早在2021年，恒大汽车就在接触不同的潜在战略投资者，为集团引入新投资者，但至今未有进一步消息。2022年4月1日，恒大汽车正式停牌，至今已停牌超过一年。

截至停牌前，恒大汽车每股股价仅为3.2港元，较2021年初72.45港元的股价已跌去近96%。如今，剥离负债累累的地产项目，恒大汽车能否重新获得资本市场的青睐，仍未可知。